国金证券股份有限公司孟灿 , 王倩雯 , 李忠宇近期对虹软科技进行研究并发布了研究报告《智能汽车产品量产加速，开启第二增长曲线》，给予虹软科技增持评级。

虹软科技 ( 688088 )

2025 年 8 月 18 日，公司披露 2025 年度中期业绩：公司 2025 年上半年实现营收 4.1 亿元，同比增长 7.7%，毛利润同比增长 4.5%；实现扣非后归母净利润 0.7 亿元，同比增长 33.9%。上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为 3.9 亿元，同比增长 45.9%，快于同期营收增速。

2025 年第二季度，公司营业收入为 2.0 亿元，同比增长 2.1%，毛利润同比下滑 1.9%；扣非后归母净利润为 0.3 亿元，同比增长 34.8%。

经营分析

移动智能终端视觉解决方案 2025 年上半年营收为 3.4 亿元，同比增长 2.2%。智能汽车及其他 AIoT2025 年上半年营收为 0.6 亿元，同比增长 49.1%，得益于公司在智能汽车领域开拓定点项目，并稳步推进项目实施；但毛利率由于软硬一体产品的出货而有所下滑，上半年该业务毛利润同比增长 22.9%。

智能汽车领域，公司执行 " 先国内、后国外 "，" 先软件、后软硬一体 "，" 先舱内、后舱外 " 的战略，随着 Tahoe 完成量产交付，DMS 等产品陆续通过欧标，以及未来低算力和中高算力舱外产品的研发推进，我们认为该业务板块将成为公司新的增长曲线。

扣非归母净利润增速快于营收主要系：1）公司在各个产品线之间加大人员复用，2025 年上半年平均人数增长 3.4%，慢于同期毛利润增速；2）管理费用由于中介费用减少，2025 年上半年较上年同期减少约 0.14 亿元。

盈利预测、估值与评级

根据 2025 年中报，我们预计 2025~2027 年营业收入分别为 8.9/10.2/11.6 亿元，同比增长 9.0%/14.2%/14.7%；归母净利润分别为 1.9/2.5/3.2 亿元，同比增长 6.6%/32.9%/29.2%，对应 110.7/83.3/64.4 倍 PE，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴雨萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.35%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.29 亿，根据现价换算的预测 PE 为 91.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 57.49。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。