民生证券股份有限公司刘海荣 , 费晨洪近期对圣泉集团进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：销量保持高增长，拟发行转债投入电池材料项目》，给予圣泉集团买入评级。

圣泉集团 ( 605589 )

事件。2025 年 8 月 18 日，圣泉集团发布 2025 年半年报。2025H1，公司实现收入 53.51 亿元，同比 +15.67%，实现归母净利润 5.01 亿元，同比 +51.19%，实现扣非归母净利润 4.81 亿元，同比 +51.13%。其中 2025Q2 实现收入 28.92 亿元，同比 +16.13%，环比 +17.62%；实现归母净利润 2.94 亿元，同比 +51.71%，环比 +42.34%，实现扣非归母净利润 2.89 亿元，同比 +50.65%，环比 +50.97%。

三大板块销量均保持的高增长。2025H1，公司合成树脂销量 39.18 万吨同比 +15.48%，收入 28.10 亿元，同比 +10.35%；先进电子材料及电池材料实现销量 4.01 万吨，同比 +14.90%，收入 8.46 亿元，同比 +32.43%；生物质产品销量 13.41 万吨，收入 5.16 亿元，同比 +26.47%。其中 2025Q2 公司合成树脂销量 22.55 万吨，环比 +35.55%，收入 15.28 亿元，环比 +19.21%；先进电子材料及电池材料销量 2.25 万吨，环比 +27.66%，收入 4.85 亿元，环比 +34.69%；生物质产品销量 7.72 万吨，同比增长 35.70%，收入 2.80 亿元，同比 +18.49%。

拟发行转债用于绿色新能源电池材料产业化项目和补充流动资金。本次公司董事会审议通过了发行可转债募集资金总额不超过人民币 25 亿元，用于绿色新能源电池材料产业化项目和补充流动资金的议案。公司在硅碳负极领域，通过独特的生物质精炼技术和树脂制备工艺，开发出酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线，两种路线互补，覆盖消费电子、动力电池及储能等多元化场景。本次募投项目实施，将促使公司在硅碳负极市场进一步提升市场影响力和竞争力。

公司高速高频树脂及芯片封装树脂稳步推广。在先进电子材料领域，公司成功开发了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂、PPO/OPE、碳氢树脂、苯并噁嗪树脂、双马来酰亚胺树脂等高分子材料，实现了 M6 至 M9 等超低损耗材料的开发及推广，并与终端制造企业配合，联合开发高频高速、高耐热性、高导热性、高可靠性等高性能电子材料，成为上游核心原材料国产化核心供应商。半导体封装材料方面，公司成功实现了芯片封装用高纯液体环氧和特种封装用环氧树脂的规模化量产，产品的质量全面满足 FC-BGA、CoWoS 等先进封装工艺要求，目前客户已涵盖 EMC、BTSubstrate、Underfill、ABF/ACF 等领域

投资建议：2025 年上半年公司三大业务板块保持稳健增长，我们预测 2025-2027 年归母净利润分别为 12.93 亿元、17.97 亿元、24.68 亿元，EPS 分别为 1.53 元、2.12 元、2.92 元，对应 PE 分别为 21x、15x、11x，我们看好公司成长性，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：1）下游需求增长不及预期；2）新项目建设进度不及预期；3）产品价格下滑的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张煜暄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.43%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 11.73 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.08。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。