民生证券股份有限公司刘海荣 , 李金凤近期对梅花生物进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：主业深耕不辍，全球化赋能添力，长期发展空间可期》，给予梅花生物买入评级。

梅花生物 ( 600873 )

事件：2025 年 8 月 20 日，梅花生物发布 2025 年半年报。2025H1，公司实现营收 122.80 亿元，同比下降 2.87%；实现归母净利润 17.68 亿元，同比增长 19.96%；实现扣非后归母净利润 16.28 亿元，同比增长 24.98%。其中，2025Q2，公司实现营收 60.12 亿元，同比降低 2.34%，环比降低 4.09%；实现归母净利润 7.49 亿元，同比增长 3.76%，环比降低 26.45%；实现扣非后归母净利润 7.24 亿元，同比增长 8.65%，环比降低 19.98%。

苏、赖氨酸量增补价，收入整体稳中有挺。据公司公告，2025H1，公司鲜味剂（谷氨酸钠、核苷酸等）实现收入 35.66 亿元，同比下降 8.10%；饲料氨基酸（赖氨酸、苏氨酸等）实现收入 56.60 亿元，同比增长 3.44%；医药氨基酸（谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、腺苷等）实现收入 2.47 亿元，同比下降 1.18%；大原料副产品（肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等）实现收入 18.89 亿元，同比下降 1.21%；其他（黄原胶、海藻糖等）实现收入 9.18 亿元，同比下降 18.67%。

主业深耕不辍，出海与并购赋能添力，共启全新征程。主业方面，公司始终专注于氨基酸主业的高质量发展。2025 年上半年，公司项目支出 10.87 亿元。通辽味精产能升级项目实现满产达效，同时为提高整体利用效率，新产线投产前，原部分产线提前关停，进行技术改造并转产为其他优势产品；吉林赖氨酸项目正在加速建设，预计将于今年四季度投产试车。此外，为满足不同客户需求并丰富产品线，更多优质项目如缬氨酸、色氨酸、精氨酸、组氨酸、高品质黄原胶等提档升级项目正在规划中。全球化方面，公司逐步适应全球竞争能力的提升。公司出口比例长期稳定在 30% 以上，这是公司扩产国际市场的基础；面对欧盟赖氨酸反倾销，公司团队积极应诉，税率成功由初裁的 84.8% 大幅下降至 47.7%（国内最低）；此外，伴随 2025 年 7 月 1 日公司成功完成对日本协和发酵相关食品、医药氨基酸、HMO 业务与资产的交割，公司产业链得以向下游高附加值医药级氨基酸市场延伸，氨基酸产品管线进一步增加，并且获得了上海、泰国、北美等多地生产经营实体，实现产业出海战略落地。从反倾销调查到全球化布局，公司适应全球化竞争的能力已经得到显著提升，未来有望把握全球产业链重构带来的战略机遇。

投资建议：公司是全球氨基酸龙头企业，规模及成本优势突出。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 31.73、32.42、33.44 亿元，EPS 分别为 1.11、1.14、1.17 元，现价（2025/8/19）对应 PE 分别为 10X、10X、9X。我们看好公司未来成长空间，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：主要产品波动及市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、环保风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券汤博文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 64.92%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 31.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.09。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。