以 IP 为核心的集团化依旧是泡泡玛特未来的核心方向。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据 IPO 早知道消息，泡泡玛特国际集团 2025 年中期业绩发布会于 8 月 20 日上午举行。泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁、联席首席运营官司德、联席首席运营官文德一、首席财务官杨镜冰、中国业务总裁褚音、供应链中心总裁袁俊杰等高管出席了本次业绩发布会。

王宁开场表示，过去的半年是很特别的半年，这半年泡泡玛特取得了有史以来最好的业绩，但值得欣喜的不只是业绩。"不管是我们整个全球化的成功还是 IP 平台的进一步发展和健康化，还是大家熟知的 LABUBU 进一步扩圈成为世界级 IP，很骄傲我们取得的一些成绩，感谢大家的支持。"

这里不妨补充一点，8 月 19 日，泡泡玛特发布了 2025 年半年报。财报显示，上半年泡泡玛特营收 138.8 亿元（人民币，下同），同比增长 204.4%，经调整净利润 47.1 亿元，同比增长 362.8%。 值得一提的是，泡泡玛特在今年上半年的营收和净利润均已超过了 2024 年全年。 

此外，这也是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份财报，首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩：中国营收 82.8 亿元，同比增长 135.2%；亚太营收 28.5 亿元，同比增长 257.8%；美洲营收 22.6 亿元，同比增长 1142.3%；欧洲及其他地区营收 4.8 亿元，同比增长 729.2%。四大区域业绩均实现超三位数增长，美洲增速超十倍，国际化战略迎来首轮爆发。

而 IP 孵化与运营始终是泡泡玛特发展的核心动力。上半年泡泡玛特旗下诸多 IP 收获超高人气，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 营收 48.1 亿元，占比 34.7%；MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 营收均突破 10 亿元；13 大艺术家 IP 收入破亿，IP 矩阵愈发多元健康。上半年，毛绒品类营收 61.4 亿元，收入占比首次超过手办，产品创新为业绩高速增长注入强劲动能，推动泡泡玛特成为更加开放包容的全球化 IP 平台。

全年营收能轻松突破 300 亿但更关注数字背后的健康度

王宁指出，虽然泡泡玛特的（业绩）基数越来越大，但公司一直有信心实现 50% 的整体增长，今年更是感觉（营收）能轻松突破300 亿。

不过，王宁亦坦言，虽然业绩增长对于泡泡玛特非常重要，其也期待公司有快速发展。但对于整个公司来讲，王宁更关注的还是健康度。

王宁举例称，今年上半年很多人都说泡泡玛特又进一步扩圈，5-6 月的时候天天上热搜，LABUBU 也非常受欢迎。即使在品牌势能如此之强的时候，泡泡玛特也并没有非常激进地开店，上半年国内的门店没有太多增加，而且预计今年国内的门店净增长不超过 10 家。"我们对国内门店的要求是希望尽量不增加，但希望把每个门店能够做好，这跟大家想象的是不一样的。"

同时，王宁强调，泡泡玛特一直说自己是一家平台化的公司，追求的是一个健康发展的 IP 平台。"大家看到 LABUBU 销售的占比是一个非常健康的占比，上半年占比不超过 35%。但大家可能还忽略了一个事情，就是 35% 是 THE MONSTERS 的占比，这个家族也有很多成员，有 ZIMOMO、MOKOKO，它们也是 LABUBU 宇宙。未来其实不只是 LABUBU 本身，整个家族的发展里面也有很多值得深挖的 IP。"

" 对于未来的业绩本身，我们还是非常有信心取得好的业绩，但核心关注的还是整个集团的健康度。" 王宁说道。

当一个 IP 成为世界级的 IP 以后其实真正的商业价值才刚刚开始

当被问及 IP 业绩增长及长期生命力的问题时，王宁认为，当一个 IP 成为世界级的 IP 以后，其实真正的商业价值才刚刚开始。

" 所有人都在聊大家今天都去买 LABUBU，明年大家还会不会讨论，依旧热度很大，销售怎么办？但我会反问一个问题，相信今天在座的各位今年没有怎么讨论米老鼠，没有怎么讨论火影忍者、HelloKitty 大家平时讨论的也很少，但这些就没有价值了吗？我相信这些依旧在世界各地的角落发挥巨大的商业价值。" 王宁说道。

在王宁看来，LABUBU是第一个真正意义上从中国出发的世界级 IP，并相信其具有巨大的商业价值。

" 现在大家买到的只是 LABUBU 的毛绒玩具，当一个 IP 形成世界级、符号化的超级 IP，可以挖掘的品类很多，产品开发的方向也很多，承载的价值本身也很多。可以发现今年我们还是相对克制，不管是对外的合作还是 LABUBU 产品本身的开发，新品都是相对比较克制，没有过度消耗这个 IP，现在很多人都在抱怨买不到 LABUBU，我们认为现有还是有很大的需求。" 王宁补充道，" 当然，不管是 LABUBU 的火爆还是 MOLLY、SKULLPANDA，核心还是我们对未来产品的信心。大家可以看到这几年的结果是我们业绩的快速增长，但前提是产品开发进步的速度还是非常快的，如果去到两三年前的门店跟现在去到我们的门店，相信大家的购买欲是逐年被激发的，越来越多丰富的产品和优秀的产品受到大家喜欢。"

王宁透露，泡泡玛特本周将发布 mini 版的 LABUBU。"以前可能大家都是挂在包上，从下周开始，大家甚至可以挂在手机上，场景会更多，相信应该是一个非常受欢迎的超级爆款，所以我们对未来还是非常有信心的。"

已经充分证明可以成为世界级的消费品牌海外业务的发展比想象中更好

当然，海外业务的高增长已成为泡泡玛特业绩的核心驱动力。

据王宁介绍，美国和亚太地区的持续增长，已经充分证明了泡泡玛特可以成为世界级的消费品牌。" 之前我们一直说成为世界的泡泡玛特，现在还在这样的路上努力。我觉得可能有些会比大家想象的要好，甚至也比我们想象的要好。"

文德一进一步指出，今年上半年围绕"品牌向上"战略，泡泡玛特在海外市场不断推动线下门店的全面升级，重点体现在三大维度：

第一、面积更大。新开门店的平均面积相比 2024 年同期增长超过 25%，更宽敞的零售空间不仅为产品陈列提供了更大的创意发挥空间，也让消费者在选购过程中能够获得更加舒适、自由的动线体验。

第二、位置更优。加速布局全球知名地标，包括伦敦哈罗德百货、纽约世贸中心等等核心商圈，以及泰国清迈、印尼巴厘岛等世界级旅游目的地，把泡泡玛特带入城市最具影响力的核心区域。

第三、设计更佳。全面优化门店设计和陈列，推动 IP 主题门店的落地，将 IP 的力量与线下体验深度结合，增强粉丝粘性与社交话题度。

展望未来，泡泡玛特将继续稳步践行全球化发展，现正在探索中东、中欧以及中南美等新兴市场，计划继续沿用 DTC 模式，灵活运用线上和线下渠道，逐步渗透市场，为泡泡玛特打开更多增长空间。

同时，泡泡玛特也将继续在全球更核心的城市，如法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等持续推进旗舰店及旅游零售店的布局，精选优质的地段打造具有高影响力的标杆门店。此外，泡泡玛特正积极探索全新业务线在海外的落地，涵盖甜品、饰品、潮流服饰等品类。" 我们将结合各国当地的文化特色和流行趋势，让核心 IP 及新业务线协同构建更广泛的消费场景，以满足消费者日益多元化的消费需求。" 文德一说道。

组织调整是一个永恒的话题以 IP 为核心的集团化依旧是未来的核心方向

此外，王宁还表示，组织调整是一个永恒的话题，没有终点。" 对于我们来讲，每一天无时无刻，因为遇到的问题不一样，每天需要解决的问题、新发生的问题，或者对未来的期待都不一样，还是需要实时调整的一个点。今年我们做了一个比较大的调整，核心的逻辑还是希望推动整个集团的全球化，也希望整个管理会更加扁平，决策会更加灵活。毕竟不同的区域，面对的问题是不一样的，不同的文化管理方式也是非常不一样的。我们的方向是希望随着组织的调整，大家的决策会更加高效，及时地解决本土化的问题，推动集团的国际化，相信未来我们依旧会对组织持续优化。"

王宁总结称，泡泡玛特自己内部一直说这几年最大的战略是以 IP 为核心的集团化和国际化——今年是泡泡玛特 IPO 后的第五年。前五年里，之前制定的国际化策略进一步获得成功。未来泡泡玛特也非常关注以 IP 为核心的集团化。

" 今天大家聊了很多毛绒和现有的产品、开店和扩张，但我们还在做一些其它的事情。相信大家一直在关注饰品业务、乐园业务、数字娱乐业务，有些我们做得还不错，有些还有很多挑战，但整体来讲还是对整个 IP 的延展非常有信心的。就拿乐园举例子，我们也在快速提高对乐园的认知，包括我们自己认为比较合适的乐园定位。大家可以看到北京虽然乐园比较小，但也有 50% 的面积会做一些迭代和升级，明年 1.5 版本就会跟大家见面。我们发现乐园还是非常受大家欢迎的，就算我们关了 50% 的面积，今年的人流量还是超过去年全年，整个乐园收入也超过去年全年，相当于大家对乐园的热爱还是在快速提升。二期会比一期再大 1 倍的面积，相信未来几年，北京的乐园业务随着我们自己对乐园认知的提升，运营的进一步优化，以及对这件事情慢慢迭代，不管是乐园业务、饰品业务还是积木业务。"

值得一提的是，王宁仍然不断在 "尊重时间、尊重经营" 这 8 个字。" 我们不会大张旗鼓地说要开乐园，好多人好奇是不是要开很多，马上要签很多地方，我们暂时不会；饰品是不是一下子要开很多店，我们也不会。我们会持续地对这些业务进行迭代和优化，真正准备好，我们认为还是有很强的增长潜力和很强的价值。除了这些业务以外，我们还在做很多其它可以延展业务的尝试，以 IP 为核心的集团化依旧是未来我们很核心的方向，期待为未来几年逐渐为公司注入新的增长。"

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