2020 年在港交所上市，头顶 " 细胞免疫治疗第一股 " 光环的永泰生物（HK06978，4.800 港元，市值 24.70 亿港元），在 2025 年半年报中被独立审计师出具了 " 无法发表结论 " 的审计意见，并被认为 " 可能无法持续经营 "。

8 月 20 日晚间，永泰生物披露 2025 年中报，公司于上半年实现其他收入 1303.6 万元，同比增长 99.8%。不过，公司期内亏损及全面开支总额却从上年同期的 9255.6 万元同比扩大 39.4% 至 1.29 亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，永泰生物正面临着严重的资金压力，截至今年上半年，公司流动负债净值达 4.56 亿元，与此同时永泰生物的银行结余及现金却仅剩 2105.3 万元。据此，独立审计师认为，该等事件或状况的存在，可能导致对永泰生物的持续经营能力产生重大疑虑。

产品方面，永泰生物产品管线覆盖非基因改造及基因改造产品，以及广谱及单靶点产品等主要类别的细胞免疫治疗产品。核心产品是 EAL，这是由永泰生物研发的一款广谱性细胞免疫治疗产品，主要用于预防原发性肝细胞癌外科根治术后的复发。除 EAL 外，永泰生物其他在研产品包括 CAR-T 细胞系列及 TCR-T 细胞系列等。

不过，截至目前永泰生物没有产品实现商业化。今年 3 月，EAL 获 CDE（国家药监局药审中心）批准纳入优先审评审批名单，中报显示，公司计划全面推进 EAL 上市后的商业化准备，包括政府事务、医院准入、市场、医学、销售等相关工作。

今年上半年，公司的其他收入主要由提供细胞冻存服务所得收入、提供技术服务所得收入以及政府补贴等零散收入构成，特别是政府补助总计超 1000 万元。

永泰生物也在财报中称，其他收入的增长主要系报告期内认购资金激励的政府补助增加所致。

研发投入方面，永泰生物上半年研发开支为 6744.9 万元，同比下降 26%，主要是由于报告期内订约成本、员工成本和研发项目的材料成本下降。然而，即便压缩研发开支，公司的债务结构仍在逐步恶化。

EAL 即便成功获批，也难以在短时间转化为可观的现金流。为应对迫在眉睫的资金链危机，永泰生物提出了包括股权融资、与可转债持有人商谈延长还款日期、向公司股东寻求额外资金支持等多项纾困措施。若永泰生物无法实现上述计划及措施，则可能无法继续持续经营，这也是独立审计师在此次中报做出 " 无法发表结论 " 意见的基础。

8 月 21 日，《每日经济新闻》记者向永泰生物发去采访提纲，并拨打公司公开电话，截至发稿未获得回应。

每日经济新闻