证券之星消息,2025 年 8 月 21 日万孚生物(300482)发布公告称公司于 2025 年 8 月 20 日接受机构调研,华创证券有限责任公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国联民生股份有限公司、国盛证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、太平洋证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、西南证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司参与。
具体内容如下:
一、2025 年上半年度经营情况介绍:
今年上半年,受体外诊断行业竞争加剧与需求承压影响,公司实现营业收入 12.46 亿元,归母净利润 1.89 亿元。面对挑战,公司坚定推进 IPD 变革以锻造核心竞争力,始终以产品为根本,持续释放创新活力,夯实免疫领域优势,围绕病种布局构建中长期技术能力。放眼全球,推动国内国际双循环,通过数智化转型对内深挖潜力要效益,全力推动业务发展。
传染病检测领域,公司提高流感检测产品在头部医疗终端的覆盖率,推动肺支、肺衣等呼吸道检测新品入院,呼吸道三联检产品预计 2025 年下半年获证,同时在血液、消化道、虫媒传染病领域持续发力。美国市场,快速推进呼吸道检测新品销售渠道的多元化与全覆盖。发展中国家市场,金标术前血筛等产品销售有所突破,登革热等老品实现工艺升级。慢病管理检测领域,公司实施策略调整进一步巩固院内基本盘,化学发光业务通过血栓、细胞因子、高血压等特色项目突破进院,带动心标、炎症等重点项目的增项上量;电化学平台的全自动血气生化分析仪 Ucare-6000 在国内上市,为等级医院 ICU、呼吸科提供性价比更高的国产解决方案。在国际市场,公司的免疫荧光稳中有升,化学发光、血气品类实现突破,海外收入稳定增长。
毒检领域,公司持续深化北美毒检市场研产销一体化布局,推动注册准入,依托新品优势牵引市场,上半年毒检产品在美国亚马逊平台销售排名第一。
优生优育检测领域,公司着力强化早孕市场核心竞争力,旗下 " 秀儿 "" 金秀儿 " 品牌屡获母婴平台推荐及口碑大奖。
展望未来,万孚生物持续将以免疫、分子、电化学三大核心技术平台为引擎,聚焦心脑血管代谢、肿瘤、呼吸道、传染病、妇幼、毒检、糖尿病七大病种,以产品领先为轴心,稳步推进 " 组合化、国际化、数智化 " 三大战略主轴,致力于成为全球值得信赖的 IVD 企业。问:答环节
答:二、问环节
问:怎么看应收账款的变化?
答:公司年初已将应收账款和终端纯销作为核心考核指标,应收账款余额较大主要是因为近一年以来,IVD 行业受到集中的政策挤压,如医疗集采、医保控费、拆套餐、检验结果互认等等,导致医院终端的检测量下滑,产业链上的现金流转速度变慢。截止到 2025 半年报期末的应收账款余额是 11.9 亿,与期初的 11.2 亿相比略有增加;但与一季度末的 13.6 亿相比,已经减少了 1.7 亿(减少了 12.5%), 显示应收账款余额较大的问题已经逐步在改善。
在较为严峻的外部环境之下,公司今年更为强调 " 长期主义、科学种田 ",对于研发这种需要长期主义的板块,公司仍旧在持续投入。同时公司会持续关注经营质量和现金流。
问:海外子公司及销售网络结构如何?国际业务长期增速预期?
答:国际部现在产品销往超过 150 个国家和地区,覆盖除中美外的海外市场,分为亚洲大区、欧洲大区、拉美大区、中东非大区、独联体大区,重点覆盖 40 多个重点国家;近些年来,公司国际部步入了高速增长的阶段,公司对国际部的运营层面也从 " 贸易模式 " 转向 " 本地化运营 ",今年上半年国际部落地俄罗斯、菲律宾子公司,控股子公司万孚健康在马来西亚落地子公司,之前公司也做了在乌干达设立工厂、布局前置仓等工作来提升整体运营效率,国际部覆盖国家当地员工占比提升。在产品线方面,公司在夯实海外胶体金、荧光业务的基本盘的基础上,持续导入管式发光、单人份发光、电化学等新技术平台,海外市场广阔,未来长期增速预计可观。
问:面对近期的基孔肯亚热,公司有什么动作?国内胶体金业务未来怎么发展?
答:《基孔肯雅热防控技术指南 ( 2025 年版 ) 》发布,万孚生物迅速响应,联动胶体金、分子诊断等技术平台,研发出多款基孔肯雅病毒检测产品,实现 " 快筛 - 精准检测 ( 确诊 ) - 监测 " 闭环,可为疾控和口岸检验检疫等提供可靠的监测方案。
2025 年冬春季节,国内呈现多种呼吸道传染病交替或叠加流行态势,但总体流行强度和医疗负荷较去年低,医院终端呼吸道传染病的检测需求与去年同期相比有明显落,导致国内胶体金业务有一定下滑。公司在持续巩固呼吸道检测市场的发展状况,强化流感检测产品在头部医疗终端的覆盖率,推动肺支、肺衣等呼吸道检测新品入院。免疫层析分析仪 FG-3000 完成产品研发,为胶体金平台检测产品的数字化、智能化提供高效的解决方案。除呼吸道外,公司在血液传染病、消化道传染病、虫媒传染病业务板块持续发力,深耕疾控系统,推动 "POCT+I" 在基层医疗的应用,完成生态破局战。
问:美国子公司业务发展如何?
答:2025 年上半年,在中美关税战的背景之下,公司持续深化北美毒检市场研产销一体化布局,着力构建高效协同、灵活应变的业务生态体系。美国工厂已具备本地化量产的能力。业务层面来看,毒检业务有一定程度恢复,竞争格局改善;呼吸道业务导入带来增量。呼吸道业务有序导入,呼吸道三联检、新冠单检、结合后续可能获证的甲乙流等病种的检测,美子产品布局能完整覆盖美国市场最为常见的呼吸道检测项目。
问:国内荧光、发光业务产品层面有什么进展?在发光仪器层面,200 速和 900 速高速机仍然是主力机型。今年发布了流水线 LA-6000,形成 " 单机高效能 + 流水线系统化 " 的产品组合。LA-6000 流水线的核心竞争力在于开放式架构设计。
答:荧光上半年推出了 L-1000 流水线,抢夺高端等级医院门急诊市场;在临床科室的应用场景,以荧光 + 单发双平台竞争替换竞品;在基层,打造爆品冲击市场,抢夺市场份额。
问:如何展望后续业务发展?
答:在国内层面来看,荧光后续预计稳定发展。免疫荧光平台后续会以差异化产品组合加速基层医疗机构的覆盖,以升级的荧光新平台加快对临床科室的产品导入,以智能干式免疫系统流水线 L-1000 满足对等级医院门急诊、检验科快速高效检测的需求;在化学发光业务层面公司将继续以血栓为代表的特色项目为基石,维持特色项目高速增长的基础上,通过 900 速、流水线产品的导入,扩展二三级医院的覆盖率;胶体金业务公司持续开拓呼吸道业务的前提下,继续在非呼吸道业务发力。
海外来看,国际部上半年装机和打竞的数据表现较好,为下半年业绩冲击打下很好基础。全年业绩目标达成概率大;美国子公司,毒检基本盘稳中有升,呼吸道战略业务快速导入,美国呼吸道业务空间较大,公司布局完善可以较好满足当地市场需求。
三、总结与展望
2025 年为公司业务调整的一年,国内通过策略、架构调整应对外部环境压力,国际市场,尤其是 " 一带一路 " 区域和美国市场机会明确,公司明确国际化为核心战略;将通过数字化提效,加大 ToC 投入,持续开拓市场,让公司业务发展回归正轨。
万孚生物(300482)主营业务:专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务。
万孚生物 2025 年中报显示,公司主营收入 12.46 亿元,同比下降 20.92%;归母净利润 1.89 亿元,同比下降 46.82%;扣非净利润 1.54 亿元,同比下降 52.73%;其中 2025 年第二季度,公司单季度主营收入 4.45 亿元,同比下降 37.64%;单季度归母净利润 6.35 万元,同比下降 99.95%;单季度扣非净利润 -1842.51 万元,同比下降 115.86%;负债率 18.44%,投资收益 951.9 万元,财务费用 1668.77 万元,毛利率 62.87%。
该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级,买入评级 2 家;过去 90 天内机构目标均价为 30.09。
以下是详细的盈利预测信息:
融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 4311.26 万,融资余额增加;融券净流入 27.43 万,融券余额增加。
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