在国际油价震荡下行、新能源替代加速的环境下，中国石化营收和利润双双下滑，但经营现金流大幅增长 44.4%。油气当量产量 2.63 亿桶，同比增长 2.0%，创历史同期新高。公司下调全年资本支出计划约 5%。

尽管面临挑战，中石化对下半年设定了更高的生产目标。公司计划下半年原油加工量达到 1.3 亿吨，高于上半年的 1.2 亿吨。成品油销售目标设定为 8980 万吨，相比上半年的 1.12 亿吨有所下调。

21 日，中国石化公布 2025 年半年度报告：

2025 年上半年，中国石化营业收入为 1.41 万亿元，同比下降 10.6%；

归母净利润为 214.83 亿元，同比大幅下滑 39.8%。

经营现金流 610 亿元，同比增长 44.4%。

每股收益 0.177 元，同比下降 40.2%。

核心业务进展：

油气当量产量 2.63 亿桶，同比增长 2.0%，创历史同期新高

原油加工量 1.20 亿吨，同比下降 5.3%

成品油总经销量 1.12 亿吨，同比下降 5.8%

乙烯产量 756.3 万吨，同比增长 16.4%

量价齐跌拖累业绩，但降幅可控

中国石化 2025 中期营收端承压明显。1.41 万亿元的营收同比下降 10.6%，主要受国际油价下跌和成品油需求疲软双重冲击。布伦特原油均价 71.7 美元 / 桶，同比下降 14.7%，而境内成品油消费量同比下降 3.6%，汽油和柴油分别下降 4.6% 和 4.3%。

归属母公司净利润 215 亿元，同比大幅下降 39.8%，主要原因是：

库存减利影响：油价连续下行导致存货减值

炼化毛利承压：汽柴油价差收窄，航煤、芳烃等产品毛利下降

化工产能过剩：新增产能持续释放，行业毛利低迷

经营现金流大幅改善是本期最大亮点。610 亿元的经营现金净流入同比增长 44.4%，公司主要得益于：

存货等营运资金净占用减少

应收账款回收效率提升

成本管控措施见效

上游增产创新高，下游承压寻突破

勘探开发表现突出。油气当量产量 2.63 亿桶创历史同期新高，其中天然气产量增长 5.1%。海域油气、四川盆地超深层页岩气等勘探取得重大突破，为未来增储上产奠定基础。天然气全产业链盈利创历史同期最好水平，体现了公司在清洁能源领域的布局成效。

炼化业务承压明显。受油价下行和需求疲软影响，炼油板块经营收益仅 35 亿元，同比大降 50.4%。化工板块更是出现 42 亿元亏损，反映出行业产能过剩的严峻现实。

营销转型步伐加快。尽管传统油品销售承压，但公司积极推进 " 油气氢电服 " 综合能源服务商转型。车用 LNG 经营量和充电量同比大幅增长，LNG 零售市场占有率全国第一，非油业务利润增长 17.0% 至 31 亿元。

战略重点明确，投资节奏优化

资本支出聚焦重点领域。438 亿元资本支出中，勘探开发占 63%，主要投向济阳、塔河等重点油气产能建设。同时，公司下调全年资本支出计划约 5%，体现了在市场波动中的灵活应变能力。

重大项目稳步推进。茂名炼油转型升级、镇海 150 万吨乙烯等标志性项目建设进展顺利，为公司向高端化工材料转型奠定基础。