运动科技公司 Keep（HK03650，股价 6.79 港元，最新市值 34.92 亿港元）"All in AI" 的战略已经初见成效。

8 月 25 日晚间，Keep 公布的 2025 年上半年业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入 8.22 亿元，较上年同期的 10.37 亿元下降了 20.8%。另一方面，公司的经营情况得到了较大改善，非国际财务报告准则下经调整净利润为 1035 万元，对比去年同期经调整净亏损（非国际财报准则）1.67 亿元，实现扭亏为盈；毛利率由去年同期的 46.0% 提升至 52.2%，盈利能力有所增强。

图片来源：Keep 公告

2025 年是 Keep 全面向 AI（人工智能）转型的关键一年。今年上半年，公司实现了多智能体系统 ( MAS ) 基础设施建设，完成大语言模型与全平台健身工具服务的深度整合，逐步实现核心运动工具、流程场景的智能化改造，持续优化自研微调模型 Kinetic.AI。

今年 3 月，Keep 还推出首款 AI 教练卡卡 ( Kaka ) 的体验版。Keep 逐渐在垂直领域挖掘到了 AI 的应用场景。

Keep 的 "增肌减脂"

2025 年上半年，Keep 交出了一份盈利转正的成绩单，但公司的营收却有所下降。

Keep 表示，营收同比收缩，主要源于公司实施战略转型，全面聚焦 AI，主动精简非核心低效体量，优化产品结构，助力盈利能力改善。

这可以看作是 Keep 的 " 减脂 "，通过收缩非核心和低毛利业务，将资源更多聚焦于高潜力品类。

自有品牌运动产品板块上半年主动进行品类结构优化及渠道精细运营等策略，收缩低毛利业务尤其是居家大器械，转而投向发展装备、服装、穿戴等高潜力品类。报告期内，这一业务毛利率同比提升 3.3 个百分点至 34.8%，可以看到其 " 品类聚焦 " 与 " 渠道提效 " 组合策略的成效。

并且，总体来看，Keep 的毛利率由去年同期的 46.0% 提升了 6.2 个百分点至 52.2%，整体的盈利能力也有所增强。

图片来源：Keep 官微

另一方面，平台的用户规模和订阅会员仍是 Keep 的基本盘。财报数据显示，Keep 平均月活跃用户和平均月度订阅会员分别为 2249 万和 280 万，保持稳定态势。Keep 平台会员渗透率为 12.4%，较 2024 年同期的 11.1% 有所提升。

同时，每名月活跃用户的每月平均收入在 2025 年上半年同比增加至 6.1 元，较去年同期的 5.8 元提升了 4.5%，用户的整体付费意愿有所增强。

在完成阶段性 " 减脂 "、实现盈利改善之后，Keep 亟需通过 " 增肌 " 建立新的增长曲线，而 AI 战略正承担着这一重任。

AI 成增长新引擎：下一个十年 "All in AI" 摆在首位

作为 " 运动科技第一股 "，Keep 上市已经有两年。此前，资本市场对其长期盈利能力一度有所担忧，而 Keep 也一直在自营产品和内容发力寻求增量。到了今年，Keep 将目光转向了 AI。

今年 2 月，Keep 创始人王宁发布了名为《十载同行，向新而生》的全员信。王宁在信中表示，站在十周年的节点上，Keep 必须保持清醒的头脑。他提到，产业竞争从未停止，使用者需求日新月异，科技进步更是超乎想象。因此，Keep 要始终如一地保持初心，做运动领域的 " 长期复利主义者 "。

对于下一个十年的发展方向，王宁将 "All in AI" 摆在了第一位，而 2025 年也被 Keep 定为关键性战略转型 " 全面 AI 化 " 的一年。

" 减脂 " 之后，Keep 开始了 " 增肌 " 的 " 三步走 "。

在技术底层，进行多智能体系统 ( MAS ) 基础设施建设，完成大语言模型与全平台健身工具服务的整合，逐步实现核心运动工具、流程场景的智能化改造，并且优化自研微调模型 Kinetic.AI。

在产品层面，今年 3 月，AI 教练 " 卡卡（Kaka）" 体验版面世。Keep 通过多次迭代，构想通过强化卡卡以自然、直观、多模态的方式服务不同健身场景的能力，重构智能健身生态。

最后，通过 AIGC 内容架构的升级，对标教练水准，重构其内容到服务的能力体系。

据财报数据，2025 年 7 月，Keep AI 核心日活跃用户已经超过 15 万。在健康饮食的趋势下，Keep 发现 AI 教练核心功能中的 AI 饮食记录成为典型高频刚需场景，用户仅需拍摄餐食照片，即可自动识别卡路里与营养素，交互门槛低，且符合趋势和健身习惯的该功能展现出留存优势。

Keep 表示，该功能覆盖了 1/3 的 AI 对话用户，并呈现出深度留存特性——次日留存率达 50%，对 App DAU（日活跃用户）的留存率提升至 79%。

足够垂直够精准的 AI 应用场景已经给 Keep 业绩带来了成效。未来，Keep" 轻装上阵 " 之后，能否在保持盈利态势的同时重新找回增长轨迹，AI 战略又能否真正成为其增长新引擎，仍需要更多的证据来长期、反复地印证。

每日经济新闻