本文来源：时代财经 作者：周立

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时隔三年多，久违的涨停再次轮到金风科技（002202.SZ）。

8 月 25 日，风电龙头金风科技开盘拉升至涨停，午后虽有短暂开板，但很快再次封板，最终报收 11.62 元 / 股，涨幅 10.04%，封单 6.19 万手。

对于久违的涨停，股吧里有股民表示 " 啥情况！这么多年第一次 "" 难得涨停啊 "，也有持股四年的股民表示希望连板三天解套。

消息面上，金风科技最新披露的 2025 年半年报显示，其上半年实现营业收入 285.37 亿元，同比增长 41.26%；归母净利润 14.88 亿元，同比增长 7.26%；扣非归母净利润为 13.68 亿元，同比减少 0.40%。

今年上半年，我国电力需求持续增长。国家能源局发布数据显示，2025 年 1~6 月，全社会用电量 48418 亿千瓦时，同比增长 3.7%。截至 6 月底，全国累计发电装机容量约为 36.48 亿千瓦，同比增长 18.7%。其中风电累计装机容量约为 5.73 亿千瓦，同比增长 22.7%。在风能加速成为主力能源的背景下，金风科技业务发展迅猛。

报告期内，公司风力发电机组及零部件是当之无愧的业绩 " 顶梁柱 "，营收 218.52 亿元，同比增长 71.15%，占总收入的 76.58%，同时实现机组对外销售容量 10.64GW，同比增长 106.60%。虽然该产品毛利率仅有 7.97%，但仍同比增加 4.22 个百分点。

定期报告显示，金风科技今年上半年风机制造和销售分部实现利润总额超 2 亿元，而 2024 年该分部自 2022 年以来首次利润总额转正，全年达到 6082.80 万元。

而最赚钱的莫过于排行老二的风电场开发业务，毛利率高达 57.47%，不过其营收却同比减少 27.93% 至 31.72 亿元。

从产品看，随着风电行业的机组大型化进程不断加速，6MW 及以上机组成为金风科技的主力机型，2025 年上半年销售容量同比上升 187.01%。

订单方面，截至 2025 年 6 月 30 日，金风科技外部待执行订单总量为 41.40GW，在手外部订单同比增长 45.58% 至 51.81GW，其中海外订单量为 7.36GW，同比增长 42.27%。

海外订单量大增让金风科技利润增厚，上半年其国际销售收入 83.79 亿元，同比增长 75.34%，占总收入比重提升至 29.36%；毛利率则同比增加 1.72% 至 18.74%。

在此背景下，多家券商 8 月 24 日发布研报称看好其风机业务盈利提升，如平安证券指出风机业务盈利水平显著提升，东吴证券认为风机盈利迎来拐点。Wind 数据显示，截至 8 月 25 日，各有 8 家机构评价 " 买入 "" 增持 "，一致目标价调升至 12.17 元 / 股，按照 8 月 25 日收盘价（11.62 元 / 股），金风科技仍有 4.73% 的上涨空间。

维持对金风科技买入评级的汇丰研究表示，预期内地陆上风电产品订单交付下半年占比增加，尽管其利润率相对离岸及海外市场较低，但基于未来几年利润率较高的强劲海外订单，金风科技制造业务的基本面有望继续改善。

值得注意的是，在营收订单双增时，金风科技的投资收益却大幅缩水。

根据定期报告，其 2025 年上半年投资收益为 2.46 亿元，同比减少 77.92%。不过在证券投资方面，金风科技还是有所收获，而在其持有的多只股票中，给自身带来最大收益的莫过于 8 月 25 日领涨稀土永磁的金力永磁（300748.SZ）。

8 月 25 日，稀土永磁概念震荡拉升。消息面上，8 月 22 日，为了加强稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），同时将进口矿纳入总量调控管理。

《暂行办法》提到，工信部和自然资源部会综合考虑稀土生产企业生产能力、技术水平、环保安全水平等因素，细化分解总量控制指标，下达稀土开采企业和稀土冶炼分离企业（以下统称 " 稀土生产企业 "）。同时，由工信部、自然资源部确定稀土生产企业。

对此，有分析人士对时代财经表示，上述条例强调了稀土生产的环保、技术水平的重要性，也意味着可能淘汰排放不达标和技术落后的产线。

在东财的稀土永磁板块中，金风科技是为数不多通过投资金力永磁成为成分股的企业，近几年金风科技也通过投资金力永磁赚了不少钱。

早在金力永磁未上市前，金风科技便与金力永磁（江西金力永磁科技股份有限公司）合作采购原料，于 2009 年 1 月以人民币 3400 万元受让获得金力永磁 34% 的股权，并于 2021 年 11 月将该股权以股权出资的方式注入其全资子公司金风投资控股有限公司（以下简称 " 金风投资 "）。

2018 年，在金力永磁上市后，金风投资所持的金力永磁股权比例便稀释至 14.51%。直到 2019 年底，其所持的股本终于可以上市交易后，每年不断减持金力永磁，以提高资金使用效率，持股比例从 2020 年的 12.96% 逐年减持至 2024 年的 4.93%。

值得注意的是，到 2023 年底，金风投资对金力永磁的持股比例已经低于 5%，且在 2024 年金力永磁的董事换届中，金风科技提名的董事未当选，金风科技自 2024 年起将持有的金力永磁的股权由长期股权投资改为其他非流动金融资产核算。