开源证券股份有限公司余汝意 , 巢舒然近期对济川药业进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025H1 营收利润承压，流感用药获批丰富管线布局》，给予济川药业买入评级。

济川药业 ( 600566 )

营收利润承压，看好长期需求改善带来的恢复增长，维持 " 买入 " 评级公司 2025H1 实现营收 27.49 亿元（同比 -31.87%，下文皆为同比口径）；归母净利润 7.24 亿元（-45.87%）；扣非归母净利润 6.21 亿元（-47.43%）。2025Q2 实现营收 12.23 亿元（-25.03%）；归母净利润 2.84 亿元（-42.39%）；扣非归母净利润 2.28 亿元（-49.70%）。盈利能力方面，2025H1 毛利率为 75.68%（-3.89pct），净利率为 26.39%（-6.86pct）。费用方面，2025H1 销售费用率为 35.54%（-4.37pct）；管理费用率为 7.63%（+2.93pct）；研发费用率为 6.91%（+1.75pct）；财务费用率为 -2.03%（+2.39pct）。考虑到公司产品销售受终端市场需求变化、医药集采等因素影响，我们下调 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 15.86/17.90/20.00 亿元（原预计为 20.52/22.83/25.34 亿元），EPS 为 1.72/1.94/2.17 元，当前股价对应 PE 为 16.0/14.2/12.7 倍，我们看好公司研发布局带来的长期竞争力以及潜在需求改善带来的恢复增长，维持 " 买入 " 评级。

深化市场优势，建设将产品快速推向市场的能力

公司采用专业化学术推广为主、渠道分销为辅的销售模式，不断深化学术平台的搭建，形成了独特的市场优势。公司成立了学术推广部门，学术活动覆盖全国 30 个省、自治区、直辖市，以实现药品研发、临床治疗和诊断方面的多层面合作。公司的目前销售终端包括医院、OTC 药店、基层医疗机构等，覆盖广、专业性强的学术网络大大提升了公司将产品迅速推向市场的能力。

合作产品玛硒洛沙韦片获批，丰富流感用药布局

2025 年 7 月，公司与征祥医药合作开发的玛硒洛沙韦片获批上市。玛硒洛沙韦片作为 1 类新药，是新一代聚合酶酸性蛋白（PA）核酸内切酶抑制剂，具有广谱抗流感病毒的特性。本次获批的适应症为用于既往健康的成人单纯性甲型和乙型流感患者的治疗，不包括存在流感相关并发症高风险的患者。此次合作产品的获批，有利于丰富公司产品管线，长期有望借助公司的销售体系赋能业绩增长。

风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期，产品集采风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.53%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 32.55 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。