近期港股打新持续火热，炒作情绪甚嚣尘上，其实对 $ 奥克斯电气 ( 02580 ) $ 并不一定友好，因为它发行量比较多

先说几个不好的点，

利润率低。其实主要因为它市场定位是中低端，在海外也打的是这个牌，这可以理解为 $ 拼多多 ( PDD ) $ ，但现在投资者已经不再有歧视了，只要还是能稳定赚钱，利润率低一点无所谓，无非就是给估值的高低。而且如果经济情况不理想，低价市场的刚需也可以输出；

2024 年增速滑坡（营收 +19.8%，净利润 +17%），衍生的一个问题是​​靠价格战冲量能否持续？至少 25 年还有国补，但核心技术的确是一块短板，比如​​压缩机自给率

资产负债率高，连续三年维持在 80% 左右的高位，2025Q1 是 82.5%，远高于行业平均水平。仔细看其应付款项比较高（占总负债一半左右），如果 IPO 融资了之后可以还掉不少，资产负债率会下来。同时其贸易应收款项及应收票据也相对比较高，尤其是 Q1 增长很多，有一定财务风险。如果是海外的，的确有坏账风险；之前也有听说国补的钱周期更长一些，不知道公司后几个季度是否会体现。反正就打新来看不会拿这么久。

2024 年 9 月突击分红 38 亿，大股东家族卷走 36.6 亿，账上现金瞬间蒸发 43%，这也是造成资产负债率高的原因之一。当然现在港股上市的公司没有几个不突击分红的。

筹码结构比较均匀，公开市场占比可以到 35%，按回拨 35%+ 基石 28%+ 国配 37%，​​散户货值 9.6 亿港元​​——盘子偏大，需警惕抛压！

好的方面是，

估值还可以，按 TTM 的 PE 算，奥克斯 8.2 倍， $ 格力电器 ( 000651 ) $ 11.4 倍， $ 美的集团 ( 00300 ) $ 13.5 倍， $ 海尔智家 ( 06690 ) $ 12.5 倍。就算是丐版的拼多多，也不应该估值仅为三分之二。

所以这个票参与还是有参与的价值，只不过赚头也不一定很高，如果这几天 A 股市场轮转到消费和家电，那有可能会涨多些。

打新的话只要不过分去拼乙组，搞了较多的货，应该问题不大。