开源证券股份有限公司陈雪丽 , 王高展近期对隆平高科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：国内玉米种子销售承压，巴西业务大幅减亏》，给予隆平高科买入评级。

隆平高科 ( 000998 )

国内玉米种子销售承压，巴西业务大幅减亏，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2025 年半年度报告，2025H1 公司营收 21.66 亿元，同比 -16.11%，归母净利润 -1.64 亿元，同比转亏，其中 2025Q2 营收 7.57 亿元，同比 +48.62%，归母净利润 -1.62 亿元，同比转亏。由于汇率波动，2025H1 公司汇兑收益 1.48 亿元。我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 3.48/4.04/5.02 亿元，EPS 为 0.24/0.28/0.34 元，当前股价对应 PE 为 43.4/37.4/30.1 倍，维持 " 买入 " 评级。

水稻种子优势稳固，巴西业务大幅改善

（1）水稻种子：2025H1 营收 7.79 亿元，同比 -6.98%，毛利率 42.20%，同比 +2.65pct。公司把握低镉绿色品种运作战略机遇，持续稳固行业领先优势，依托优势新品系，强化产品竞争系统布局，收入保持平稳。（2）玉米种子：2025H1 营收 9.07 亿元，同比 -26.14%，毛利率 25.51%，同比 +7.38pct，营收下滑主要系境内玉米市场供过于求、去库存压力增大、市场竞争加剧，且 2024-2025 年度发货节奏提前，2025H1 公司玉米种子计提存货减值损失 1.01 亿元。巴西玉米业务通过优化组织结构、持续提升产业运营能力，2025H1 实现营收 8.68 亿元，同比 +2.11%，净利润同比大幅减亏。（3）退货数据：2025H1 水稻退货金额中排名前十品种销售退回总额 0.56 亿元，占水稻种子营收比例 7.24%；玉米退货金额中排名前十品种销售退回总额 0.47 亿元，占玉米种子营收比例 5.18%。

研发投入持续推进，新品种权积累彰显龙头实力

2025H1 公司研发投入 2.80 亿元，建立了高效、低成本的玉米生物育种研发体系，进一步提升市场竞争力，推动公司业绩持续稳定增长。2025H1 公司获得授权植物新品种权 107 件，其中水稻 68 件，玉米 37 件，辣椒 2 件。截至 2025H1 末，公司累计获得授权植物新品种权 1075 件，种业龙头优势突出。2025 年，公司 9 个品种入选农业农村部办公厅发布的农业主导品种。在海外，隆平巴西新开发登记 11 个玉米新品种、5 个高粱新品种，不断丰富作物品类。

风险提示：商品粮价格变动影响制种植情绪、制种成本上升等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。