证券之星消息，2025 年 8 月 26 日尚品宅配（300616）发布公告称西部利得基金、明河投资、兴业资管 ( 自营 ) 、长江证券、中金公司、国信证券、华福证券、国海证券、国联证券、中信证券、方正证券、泰信基金、国金证券、中泰证券、银河证券、浙商证券、新华养老保险、民生加银基金、华夏久盈资产、路博迈基金、粤财信托、浙江益恒投资、上海启泰私募基金于 2025 年 8 月 26 日调研我司。

具体内容如下：

问：2025 年上半年的简单回顾。

答：2025 年上半年，家居行业受房地产市场持续低迷的传导影响，整体需求端仍显疲软。面对这一行业承压态势，公司主动出击、积极破局，在 I 技术深化应用、门墙柜一体化、渠道布局优化、整装业务革新等关键领域持续精准发力，通过一系列务实举措积蓄发展动能，2025 年上半年公司实现营业收入 15.5 亿元，净利润同比改善 23.83%。

问：2025 年上半年的主要经营工作。

答：2025 年上半年的主要经营工作包括 1、自研 "I+ 尚品宅配 " 智能体平台，打通公司多系统与应用矩阵，为自身及泛家居行业提供全链路支持；2、推出全屋星级定制 " 门墙柜一体化 " 产品，开启品质生活 5.0 时代；3、深耕国内市场渠道，创新招商优化门店结构；4、锚定 " 定制 + 配套 + 技术 "，技术赋能 Sunpina 拓展海外市场；5、以 BIM 数智化驱动整装革新，引领 " 装 2 次，好品质 " 生态新范式；6、推出圣诞鸟 BIM 整装大家居，从技术创新与供应链整合两大维度发力，打造整装服务竞争力；7、持续深化 " 秒住房 " 平台，打造第三代甄选好房；8、双轮驱动，新居网 MCN 以内容 + 电商领跑生活家居赛道；9、通过核心管理举措促运营提效，立行为准则抢门墙柜一体化。

问：公司到的 " 全屋星级定制 "" 门墙柜一体化产品 " 和过去产品的区别是什么？

答：" 全屋星级定制 " 是从豪华星级酒店设计中汲取灵感，以更高标准落地的个性化全屋定制，精准契合居家品质升级的核心诉求，真正实现 " 把五星级酒店安家 "。其通过门、墙、柜、配、家电一体化设计，实现全空间规划、全品类搭配与全案设计交付，让舒适性、实用性、精致感、体验感形成完美闭环。

门墙柜一体化是实现这一目标的关键，其搭载的全屋星级定制系统凭借五大 " 星级 " 优势重新定义居家体验。星级美学通过门墙柜一体化设计打破单调大白墙，消除边界的空间相融，彻底告别传统装修的 " 拼凑感 "。星级设计依托 I 智能设计，48 小时内可针对户型生成 4 套高品质方案，I 全程智控纠错，助力生产交付实现所见即所得。星级品质坚守严苛环保标准，选用优于新国标的绿色环保材料，强化防潮、防裂、防污等实用性能。星级功能聚焦居家生活痛点，通过入墙式、零嵌入等灵活收纳，让生活更高效。星级服务覆盖从测量到安装售后全链路，提供一站式管家服务。

问：公司在 AI 技术应用方面的进展？

答：公司仍在持续进行 I 技术应用的投入。通过自研 "I+ 尚品宅配 " 智能体平台，集成混合 RG、提示词管理、记忆管理、gent 编排等核心技术模块，整合基于海量自有数据蒸馏的家居行业垂直模型、自研端到端空间布局模型及自研图生图 / 文生图等模型，打通公司多系统与应用矩阵，为自身及泛家居行业提供全链路支持。基于该平台，公司开发了 I 销售视频、智能多模态客服、I 找方案、I 找我家、企业知识问、智能店面大屏、I 做图等大量应用。同时，对原有设计系统、生产系统进行智能化优化 K20 设计系统强化 I 分析、检索、识别、生成能力，以门墙柜一体化设计为核心，新增智能需求解析、智能参数化组合及一键装修等功能，实现设计端 MCP 驱动，大幅提升门墙柜一体化产品的设计效率与质量；K 定制系统新开发的超级工具 2.0，可通过照片、手绘图快速匹配产品库并直接生成柜体方案，支持一键下单生产，显著提升柜体设计、报价、下单全流程效率。目前，I 的深度赋能已在经营层面逐步转化为实际效益通过优化设计效率减少人工成本损耗、推动生产流程智能化降低原材料浪费、依托精准需求匹配提升高毛利产品成交占比等多重路径，助力公司毛利率同比提升 3.65%。

问：公司如何看待下半年的国补节奏和需求恢复情况？

答：家居行业受房地产市场持续低迷的传导影响，整体需求端仍显疲软。上半年的国补活动已经告一段落，下半年的国补活动需等待各地政府陆续重启。此外，国家也在持续推出各项促进销费的利好政策，例如《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》明确对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息，贴息范围包括单笔 5 万元以下消费，以及单笔 5 万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费，公司业务在该政策覆盖的行业范围内，该政策将有利于降低消费者的借贷成本，减轻还款压力，从而提振信心，不断释放消费潜能。

问：公司秒住房业务的商业模式以及业务进展？

答：" 秒住房 " 作为公司聚焦装修代卖的创新产品线，它将中介与装修业务深度融合，构建起独特的装修代卖生态。新一代 " 秒住房 " 进一步升级，聚焦打造 " 第三代甄选好房 " 不仅实现设计、装修、家居、家电全屋配齐，更以门墙柜一体化设计交付为核心亮点。由资深设计团队量身打造品质空间，精选环保建材保障居住健康，搭配全屋定制家居系统适配个性化需求；同时，房源优先匹配优质核心地段，依托 " 专业设计、精工体系、智慧整家 " 三大核心标准，通过装配式装修技术将交付周期压缩至 45 天，真正实现 " 购房即享完整生活解决方案 "，让购房者无需等待，实现 " 新家 0 天入住 "。该模式推出后，在佛山、广州、中山、邯郸四城开放测试期间，短期内便储备了上百套房源装修需求订单，直观凸显出存量房改造市场的巨大潜力。截至目前，" 秒住房 " 模式已累计服务广佛地区 70 位业主，完成 58 套房源升级，其中 29 套已成功售出，不仅验证了模式的市场可行性，更彰显出 " 第三代甄选好房 " 的商业价值与用户认可度。

问：目前行业的竞争态势以及小品牌的出清情况？

答：家居行业受房地产市场持续低迷的传导影响，整体需求端仍显疲软，为促进销售，行业内各企业纷纷推出各类促销活动，竞争激烈。但因定制家具产品兼具个性化设计与服务绑定属性，价格逻辑异于标品，因此，当前行业内单纯依靠价格展开竞争的态势并未呈现愈演愈烈的趋势。与此同时，公司也在积极通过推出 " 门墙柜一体化 " 等产品，通过整合空间设计、优化产品组合，强化消费端的整体采购意愿，助力客单价的提升。

家居行业具有准入门槛较低、产品细分领域众多的特点。在此格局下，小品牌、小作坊凭借其灵活性与成本优势，难以被完全淘汰。若未来市场竞争进一步加剧，地方性中型品牌可能会面临更大生存压力——其市场份额可能会被两端挤压一端是拥有品牌、渠道与规模优势的头部企业，另一端则是更具成本灵活性与本地化服务能力的小品牌。

尚品宅配（300616）主营业务：全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售 , 并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。

尚品宅配 2025 年中报显示，公司主营收入 15.52 亿元，同比下降 9.24%；归母净利润 -8066.94 万元，同比上升 23.83%；扣非净利润 -8846.42 万元，同比上升 25.42%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 8.1 亿元，同比下降 13.16%；单季度归母净利润 -4181.38 万元，同比下降 115.77%；单季度扣非净利润 -4361.2 万元，同比下降 82.78%；负债率 57.39%，投资收益 999.89 万元，财务费用 1296.48 万元，毛利率 34.23%。

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