华金证券股份有限公司倪爽近期对南方传媒进行研究并发布了研究报告《主营业务稳步提质，数字化建设成效显著》，给予南方传媒增持评级。

南方传媒 ( 601900 )

投资要点

事件：2025 年上半年公司实现营业收入 39.72 亿元，同比下降 1.30%；归母净利润 4.51 亿元，同比增长 50.74%。不分红，不转增。

深化出版主业改革，各业务板块稳健提质。公司召开南方出版传媒北京中心新址启用仪式暨主业高质量发展举措发布会，整合设立每年 8000 万元出版主业高质量发展专项资金。公司逐步构建教育出版产业，完成 " 课前到书，人手一册 " 政治任务，2025 年春发行中小学教材约 1.72 亿册，共有 23 个学科国际教材通过教育部审定，科目仅次于人教社；响应省委 " 百千万工程 " 战略部署，创新实施 " 新华悦读空间 " 试点建设工程，在全省镇街打造 120 家 " 新华悦读空间 "；时代周报、时代财经共生产图文稿件 2944 篇，五大平台阅读量超 6600 万，10 万 + 稿件同比增长 43%。

加大研发投入，深入推进 " 数智南传 " 发展战略。2025 年上半年，公司研发费用达 1990.55 万元，同比增长 398.31%，主要系研发投入同比增加，公司竞争力有望提升，但短期内可能导致利润承压。公司加快数智化转型，将数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，截至 2025 年 6 月 30 日，粤教翔云数字教材应用平台已覆盖全省 19,151 所学校，开通激活师生用户达 1589.7 万人，推出 "AI 助教 ""AI 助学 " 两大智能应用场景，升级 " 南方 E 课堂 " 产品线，上线面向 C 端的自研小程序 " 悦教 AI 学习助手 "。

投资建议：公司依托资源禀赋优势和规模优势，深化出版主业供给侧结构性改革，加大研发投入推动信息化建设和数字化转型，各业务板块发展均衡，效益稳步提升。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 11.18/12.71/13.97 亿元；EPS 分别为 1.27/1.44/1.58 元 / 每股；PE 分别为 11.7/10.3/9.3 倍；维持 " 增持 " 评级。

风险提示：税收优惠政策的不确定性、新业务拓展不达预期、宏观经济下行等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。