开源证券股份有限公司金益腾 , 龚道琳 , 李思佳近期对赛轮轮胎进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2 产销量创历史新高，全球化布局再落一子》，给予赛轮轮胎买入评级。

赛轮轮胎 ( 601058 )

2025Q2 业绩短期承压，看好公司长期成长趋势，维持 " 买入 " 评级

2025H1，公司实现营收 175.87 亿元，同比 +16.05%；实现归母净利润 18.31 亿元，同比 -14.90%。其中，2025Q2 单季度，公司实现营收 91.75 亿元，同比 +16.76%，环比 +9.08%；实现归母净利润 7.92 亿元，同比 -29.11%，环比 -23.70%。考虑关税影响以及公司上半年业绩情况，我们下调 2025 年盈利预测、维持 2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 41.97（-3.05）、52.61、62.39 亿元，EPS 分别为 1.28（-0.09）、1.60、1.90 元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 为 11.1、8.9、7.5 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持 " 买入 " 评级。

2025Q2 公司轮胎产销量创历史新高，原材料成本环比下降

公司 2025Q2 轮胎产、销量分别为 2,072、1,977 万条，同比分别 +14.09%、+10.07%，环比分别 +4.19%、+2.05%；受产品结构变化等因素影响，公司 2025Q2 销售均价约为 446 元 / 条，同比 +5.85%，环比 +6.77%。2025Q2 公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比 +0.82%，环比 -4.64%。

墨西哥、印尼基地首胎成功下线，未来拟建埃及基地，全球化布局再落一子公司坚持全球化战略，目前已在中国的青岛、东营、沈阳、潍坊及海外的越南、柬埔寨、墨西哥、印尼建有轮胎生产基地，2025 年 5 月，公司印尼与墨西哥生产基地相继实现首胎下线——其中，印尼基地从奠基到首胎下线仅用时 9 个月，墨西哥基地从奠基到首胎下线刚满 1 年，建设速度均处于行业前列。2025 年 8 月，公司公告拟投资建设 " 埃及年产 360 万条子午线轮胎项目 "，并在沈阳投资建设 " 赛轮新和平年产 330 万条全钢子午线轮胎及 2 万吨非公路轮胎项目 "。截至目前，公司在海外的越南、柬埔寨、印尼、墨西哥和埃及共规划年生产 975 万条全钢子午胎、4,900 万条半钢子午胎和 13.7 万吨非公路轮胎的生产能力，是目前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业。未来伴随全球轮胎市场的不断增长以及公司全球化布局进入收获阶段，我们看好公司长期成长空间。

风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.43。

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