民生证券股份有限公司吕伟 , 郭新宇近期对捷顺科技进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：创新业务实现高增，智慧停车龙头转型成果不断显现》，给予捷顺科技买入评级。

捷顺科技 ( 002609 )

事件概述：2025 年 8 月 25 日公司发布 2025 年半年度报告，实现营业收入 7.44 亿元，同比增长 21.44%；实现归母净利润 4148 万元，同比增长 143.75%；扣非后归母净利润 3,954 万元，同比增长 241.01%。

创新业务驱动高增长，传统业务企稳回升。1）订单增长显著：上半年公司整体新签订单 14.03 亿元，同比增长 46.30%，为业绩持续增长提供坚实基础。2）创新业务增长强劲：上半年创新业务实现收入 4.11 亿元，同比增长 39.85%，占总收入比重提升至 55.29%，成为公司增长的核心引擎。上半年创新业务新签订单 9.41 亿元，同比大幅增长 126.50%。3）传统业务回暖：上半年智能硬件业务实现收入 2.91 亿元，同比增长 4.02%，扭转了近年来的下滑势头，表明公司 " 去地产化 " 战略正在加速推进，业务结构更趋健康。

停车经营业务逻辑清晰，三层级打造核心能力。公司依托海量数据与 AI 能力，将停车运营业务分为三个层级：1）停车费交易结算：为停车场提供线上支付和结算服务。2）车位代运营（停车交易撮合）：通过平台化能力帮助车场盘活闲置车位资源，一般为交易流水的 20%。截至上半年末，车位代运营业务上线项目已累计超 4,000 个。3）自运营业务：包括停车券、停车资管等，通过承包经营等方式深度运营停车场。上半年停车资产运营业务实现收入 2.07 亿元，同比增长 49.86%，期末在手订单规模增加到 15.86 亿元。实现上述业务的底层能力是公司积累的庞大资源：截至 2025H1，捷停车线上触达车主用户规模超 1.4 亿。

"AI+ 停车 " 赋能 B 端和 C 端，AI 加速价值释放。1）为 C 端提供车主停车顾问服务：聚焦车主 " 找车位、找优惠 " 两大核心需求，通过 AI 为车主规划和推荐高效、便捷、省钱的停车方案。2）为 B 端提供停车经营顾问服务：助力停车场实现精细化运营，通过 AI 进行经营分析、智能风控和挖掘增收机会（如新能源充电桩投建决策支持），激活停车场资源价值。AI 战略的落地不仅提升了自身运营效率和用户体验，更开启了数据要素变现的新路径。公司基于海量的停车场景数据，已与华为、百度、支付宝车机等生态伙伴开展数据服务合作，并已开始产生商业化收入。

投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，创新业务持续发力，与 AI 融合后全面赋能 B 端和 C 端，相关业务有望保持高速增长且未来空间广阔，为公司注入成长新动能。预计 2025-2027 年归母净利润分别为 2.08/2.81/3.71 亿元，对应 PE 分别为 35X、26X、20X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：政策落地不及预期；信创等业务拓展不预期；同业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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