太平洋证券股份有限公司张世杰 , 罗平近期对汇顶科技进行研究并发布了研究报告《盈利能力不断提升，新产品拓展持续优化》，给予汇顶科技买入评级。

汇顶科技 ( 603160 )

事件：公司发布 2025 年中报，2025H1 公司实现营收 22.51 亿元，同比微降 0.2%；实现归母净利润 4.31 亿元，同比增长 35.7%。

下游客户备货节奏拖累营收，盈利能力有所提升。2025H1，受下游客户备货节奏影响，公司出货量不及去年同期水平，导致营收同比略微下降，但同期盈利能力有所提升，主要系：1. 创新产品如超声波指纹、光线传感器和安全解决方案，自 2024Q4 首次商用后，2025H1 商用规模持续扩大，出货量稳健成长；IoT 市场需求增加，公司中大尺寸触控芯片和主动笔方案出货量同比显著提升。2. 受芯片采购成本下降、新产品量产及现有产品迭代等积极因素带动，毛利率同比由 42.0% 提升至 43.3%。3. 持续加强费用管控，保持合理的研发投入及其他支出，同比基本持平。

持续加大研发投入，期间费用保持稳定。2025H1，公司发生销售费用 0.93 亿元，销售费率 4.13%，同比增长 0.10pcts，主要系工资薪酬增长所致；发生管理费用 0.98 亿元，管理费率 4.35%，同比增长 0.05pcts，主要系工资薪酬和办公经费增加，但股份支付减少所致；发生研发费用 5.54 亿元，研发费率 24.61%，同比增长 2.54pcts，主要系本期符合研发支出资本化条件的项目减少所致；发生财务费用 -0.64 亿元，同比减少 0.15 亿元，主要系汇兑收益增加、利息支出减少所致。

聚焦核心业务，优化公司产品布局。公司聚焦传感、AI 计算、连接和安全领域技术创新，主要服务智能终端、物联网及汽车电子市场。目前，公司陆续推出多款新产品：1. 全球首创玻塑混合封装的全新光线传感器，兼具高灵敏度、超短曝光等优势的同时，显著提升光学性能，目前已导入头部品牌客户，2025H2 将量产商用；2.NFC 增强型方案支持创新功能，将助力手机品牌客户更多价位段的机型量产；3. 智能触觉驱动器搭载自适应触觉增强算法，触觉灵敏、清脆无拖尾，用户体验更真实，正处于商业推广阶段。同时，根据公司战略发展规划和业务布局调整，为优化资源配置，持续提升公司核心竞争力，公司已将全资子公司汇顶香港持有的 DCT GmbH 和 DCT B.V. 的 100% 股权转让给 Tessolve Engineering Service Pte.Ltd，并产生投资收益 7,800 万元。

盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年实现营收 55.03、65.34、77.02 亿元，实现归母净利润 8.25、10.10、12.44 亿元，对应 PE44.93、36.69、29.81x，维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.53%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 8.2 亿，根据现价换算的预测 PE 为 45.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 90.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。