经济观察报 记者 张英

8 月 28 日，康方生物（09926.HK）公告，两位创始人将通过配售分别减持 150 万股。按每股配售价 149.54 港元计算，两位创始人可共套现近 4.5 亿港元。

减持的两位创始人是：康方生物董事会主席、总裁兼首席执行官夏瑜，执行董事、副总裁兼首席科学官李百勇。

除了创始人配售老股外，康方生物此次还将发行新股，计划通过发行新股募资 35 亿港元。康方生物近两年的再融资频次是同行中最高的，2024 年，在资本寒冬下，康方生物通过两次配售新股分别募得 11.7 亿港元、19.2 亿港元。

在不断扩大的研发投入和商业推广投入下，康方生物的资金消耗速度很快，截至 2025 年 6 月底，其账面现金余额为 14.5 亿元人民币，短期借款 5.1 亿元，流动负债约 20 亿元。

康方生物是一家总部位于广东中山的创新药企，2024 年 5 月，因其核心药物在头对头临床试验中击败全球 " 药王 "K 药而声名大噪。在 2025 年创新药股市热潮中，康方生物的股价从年初的 58 港元 / 股上涨至 8 月 27 日的历史最高点 179 港元 / 股。

8 月 28 日配售公告发布后，康方生物股价下挫，截至上午收盘，下跌 4.2%，报 150 港元 / 股，总市值 1350 亿港元，市值在创新药企中排在第 7 位。

康方生物正处于从生物科技公司（Biotech）向制药企业（Pharma）转型的关键期。2025 年上半年，其营业收入为 14 亿元人民币，同比增长 33%，这主要得益于核心产品卡度尼利、依沃西在 2024 年底被首次纳入国家医保目录后实现的销售放量。2025 年上半年，其销售团队已扩张至 1200 多人，销售费用同比增长 30% 至 6.7 亿元人民币。

目前，康方生物尚未盈利，且亏损在扩大。2024 年上半年亏损额为 2.5 亿元人民币，2025 年上半年亏损扩大至 5.9 亿元人民币。康方生物称，亏损同比扩大的主要原因有：对合作伙伴 Summit 的股权投资损失扩大，由 0.3 亿元扩大至 1.9 亿元；研发投入比上年同期提高了 1.37 亿元。

目前，康方生物有 7 款自主研发的产品获批上市，12 款产品处于 III 期临床试验阶段，12 款产品处于 I/II 期临床研究阶段。康方生物称，其有 15 款药物为全球首创或同类最佳，愿景是通过专注研发创新药、建立世界级生产体系及持续扩展商业版图，成为全球领先的生物制药企业。