8 月 28 日，港股汽车经销商概念股走势震荡。盘中，中升控股（00881.HK）最大跌幅达 8.5%，美东汽车（01268.HK）、永达汽车（03669.HK）也分别一度下挫近 4.3%，近 2.9%。不过，随着大盘尾盘有所回升，中升控股、永达汽车最终收涨 0.99%、1.92%。

消息面上，近日，永达汽车、美东汽车、中升控股相继披露 2025 年上半年成绩单。报告显示，今年上半年，其营收同比纷纷下滑，利润端亏损加剧，经营状况进一步恶化。

具体来看，今年上半年，中升控股收入为 773.22 亿元（单位人民币，下同），同比减少 6.2%；归母净利润 10.11 亿元，同比下降 36.0%。

分业务看，新车销售收入为 579.31 亿元，同比下滑 4.7%。主要由于新车销量下滑及新车平均销售价格下降。

今年上半年，新车销量（豪华品牌销量占比 62.3%）为 22.9 万台，同比减少 1.7%。此外，自 2024 年以来，新车平均销售价格持续走低，2025 年上半年较 2023 年全年平均成交价降幅达 12.5%。

二手车方面，中升控股共售出 11.1 万台，同比增长 9.6%，但单台车收入同比下降 33.4%，导致最终收入同比下降 27.0% 至 60.15 亿元。这主要受 " 以旧换新 " 政策影响，尽管该等政策有效提振了新车市场销量，却冲击了二手车市场成交价格。

此外，售后服务（保养、保修及钣喷）方面，收入为 114.45 亿元元，同比增长 4.4%。精品等的收入 19.31 亿元，同比减少 19.7%。

另一家豪华车经销商——美东汽车业绩同样承压。报告期内，其收入 101.35 亿元，同比减少 4.9%；归母净利润由上年同期亏损 2699.8 万元扩至 8.15 亿元。主要受新车销售毛利挤压及商誉减值影响。

新车销售方面，期内销量同比增长 7.8% 至 28214 辆，但受市场竞争激烈影响，销售单价明显下降，导致新车销售收益同比下降 7.5% 至 79.30 亿元。售后及按揭申请服务收入则同比增长 5.7% 至 22.05 亿元。

此外，永达汽车也交出了一份不尽人意的半年报。报告期内，该公司收入为 270.72 亿元（单位人民币，下同），同比减少 12.8%；归母净利润亏损 33.31 亿元，同比暴跌 30.9 倍。这主要受豪华及超豪华品牌新车销量和平均售价同比下降影响。

新车方面，新车销量 72501 辆，同比下降 13.4%。其中，新能源汽车销量 10312 辆，同比增长 49%。新车销售收入为 187.77 亿元、同比下降 18.0%。

售后服务方面，收入为 47.84 亿元，其中维修保养业务收入 46.60 亿元，同比基本持平。其中，新能源汽车品牌的售后业务持续保持快速增长势头，维修收入约 2.16 亿元，同比增长 75.8%。

二手车业务，交易规模达到 30427 辆，同比下降 13.6%，收入 21.64 亿元。公司在保持稳定新旧比的同时，通过管控跌价风险等措施，确保了业务盈利性。

上述 3 家经销商业绩下行背后，是整个汽车流通行业都面临严峻的生存压力。

据中国汽车流通协会发布的《2025 年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，上半年只有约 30% 的经销商完成了销售目标。

盈利方面，《报告》指出，经销商亏损比例上升至 52.6%，持平比例 17.5%，盈利比例 29.9%。其中，新能源独立品牌经销商的经营状况好于传统燃油车品牌，盈利占比 42.9%，而传统燃油车品牌盈利占比仅为 25.6%。此外，74.4% 的经销商存在价格倒挂现象。

对此，该协会副秘书长郎学红表示，上半年在汽车报废更新和置换更新政策的拉动下，国内汽车消费温和回暖。但市场竞争白热化，厂家与经销商纷纷靠 " 降价 " 换销量，全力争抢市场份额，结果陷入 " 销量涨收入不涨、收入增利润不增 " 的困局。尤其是多数传统品牌存在不同程度价格倒挂，即零售价格低于购车成本的情况愈演愈烈，导致新车业务严重亏损，经销商资金周转困难，流动性紧张问题蔓延至整个流通行业。