证券之星消息，根据市场公开信息及 8 月 28 日披露的机构调研信息，泓德基金近期对 7 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）上峰水泥 （泓德基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：公司西北区域水泥销量 158.39 万吨，营收 5.06 亿元，占总营收 22.29%，毛利率达 43.6%。贵州基地设备先进，重点项目开工带动需求恢复。2025 年上半年熟料成本同比下降 25 元，其中约 19 元因煤炭降价，水泥成本降 10.67 元。骨料销量增长主要来自宁夏区域。产能调整旨在补足高利用率区域。工信部将推稳增长方案，碳市场目标 2030 年转向总量控制，水泥行业 2027 年适度收紧。行业景气度恢复上行，整体展望乐观。华东错峰生产力度加大，推动价格上涨。新经济股权投资多个项目已申报上市。2024-2026 年分红不低于净利润 35% 且不低于 4 亿元。资本开支主要用于矿产拓展和技改。推行 " 增收、降本、控费、增效 "，综合能耗降至 100 千克标煤 / 吨以下，三项费用率低于 15%，下半年供需有望改善。

2）海尔生物 （泓德基金参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：海外收入中欧洲占 40%，非洲 30%，亚洲 20%，美洲 10%，低温存储市占不足 10%，智慧用药与实验室方案增长强劲。智慧用药、血液技术各占收入 11%，实验室方案占 17%，前两者盈利较好，后者处于高研发投入期。股权激励目标为 15%-30% 收入增长，公司将持续推行以实现共创共赢。截至 8 月国内大项目漏斗增速 38%，医疗在手项目增速近 200%，制药增长 118%，高科剔除高基数后增速达 500%。国家资金陆续落地，市场机会显著。并购聚焦补强、相关、平台三类，通过 " 同心圆 " 整合体系提升价值，2024 年并购子公司资本回报率达双位数。

3）美诺华 （泓德基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 投资者交流会）

调研纪要：2025 年上半年实现营业收入 6.77 亿元，同比增长 11.42%；净利润 4,905 万元，同比增长 158%。制剂收入 2.62 亿元，增长 111%，美诺华天康营收增长 109%。JH389 项目研发进展较快，海外布局推进中，计划开展人体效果研究及海外临床。原料药价格稳定，CDMO 业务符合预期，MSD 项目明年商业化。制剂业务是这两年核心增长驱动力，未来有望带动 PI 及 CDMO 增长。公司布局医美、智能化制造，探索创新药方向。可转债 2027 年 1 月到期，目标促转股。

4）聚和材料 （泓德基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：报告期内，公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，已实现小批量出货。预计将于 25Q3 推出第二代铜浆产品。公司布局胶黏剂及高端电子浆料，打破海外垄断，进入头部客户供应链。钙钛矿背电极浆料获宁德时代等客户认可。2025 年上半年 BC 浆料出货量达 8 吨，单月超 2 吨，存在加工费溢价。公司参股绿色云图，其在浸没式液冷领域全球领先，案例客户包括英特尔、百度等，公司拟协同布局液冷材料。

5）格科微 （泓德基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：格科微 2025 年上半年实现营业收入 36.36 亿元，同比增长 30.33%，净利润 0.30 亿元。5000 万像素产品采用单芯片方案，已量产 0.61 微米像素产品，预计下半年占比上升。自有工厂转向高像素产品，3200 万和 5000 万像素产能利用率 100%，临港厂运行良好。未来 3-5 年车载领域将成为重要业绩组成部分。DDIC 业务聚焦手机 LCD，已实现 MOLED 显示驱动芯片在智能手表客户交付。公司将继续投入高像素和车用产品，研发费用占收入比重预计逐年下降。预计今年毛利率维持 20%-25%，明年有望更乐观。自建晶圆厂削减采购支出，产品结构优化提升财务表现。上半年 1300 万以上像素产品收入超 10 亿元，占手机 CIS 业务 46%，有信心完成全年目标。

6）云铝股份 （泓德基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司拟实施 2025 年中期分红，金额约 11.10 亿元，占半年度净利润约 40.10%。公司持续增强资源保障能力，已竞拍昭通太阳坝探矿权，推进文山、鹤庆探转采，计划拓展云南及老挝、越南资源。电解铝产能为 308 万吨，目前无扩产计划。阳宗海 5 万吨再生铝项目已投产，建成全自动一体化示范线，开发 20 余种再生产品。公司实施氧化铝低库存战略，库存保持合理水平。未来公司将加大资源获取和下游新材料投入，推进技术升级和绿色铝产业链建设。今年云南省来水偏丰，电力供应良好，公司满负荷生产，电价按市场化交易确定，成本可控。

7）巨人网络 （泓德基金管理有限公司参与公司特定对象调研 &）

调研纪要：2025 年 8 月 28 日，巨人网络总经理张栋、董事孟玮就公司 2025 年半年度经营情况与机构投资者交流。公司实现营业收入 16.62 亿元，同比增长 16.47%，净利润 7.77 亿元，同比增长 8.27%。自研新产品《超自然行动组》表现突出，用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，主要贡献将在后续释放。公司计划通过深化内容供给、优化游戏性能、联动知名 IP 等方式拉长游戏生命周期。《超自然行动组》凭借差异化玩法和强社交裂变性在竞争中脱颖而出，未来将通过持续更新内容和探索 UGC 方向维持用户活跃。获客主要依赖用户口碑和内容传播，预计销售费用占比将保持稳定。公司看好海外市场，正探索《超自然行动组》的出海路径。此外，公司持续探索原生 I 游戏，推动产品创新。一季度和二季度合同负债增长分别源于《原始征途》流水增长和递延收入。Q2 研发费用增加主要由于人力成本和技术服务费增长。

泓德基金成立于 2015 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 444.58 亿元，排名 88/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 428.54 亿元，排名 83/210；管理公募基金数 90 只，排名 75/210；旗下公募基金经理 21 人，排名 67/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为泓德数字经济混合发起式 A，最新单位净值为 1.44，近一年增长 82.44%。

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