山西证券股份有限公司骆志伟 , 李通近期对国博电子进行研究并发布了研究报告《Q2 营收净利恢复增长，持续丰富产品应用领域》，给予国博电子增持评级。

国博电子 ( 688375 )

事件描述

国博电子公司发布 2025 年中报。2025 年上半年公司营业收入为 10.70 亿元，同比减少 17.82%；归母净利润为 2.01 亿元，同比减少 17.66%；扣非后归母净利润为 2.00 亿元，同比减少 16.04%；负债合计 14.72 亿元，同比减少 19.25%；货币资金 18.67 亿元，同比减少 32.99%；应收账款 32.28 亿元，同比增长 22.81%；存货 3.33 亿元，同比减少 13.19%。

事件点评

Q2 营收净利恢复增长，上半年利润率持续提升。2025Q2 公司实现营收 7.2 亿元，同比增长 18.23%，实现归母净利润 1.44 亿元，同比增长 16.20%，营收净利恢复增长。2025 年上半年公司 T/R 组件和射频模块业务实现营收

9.44 亿元，同比减少 19.27%，射频芯片业务实现营收 0.91 亿元，同比增长 3.72%。2025 年上半年公司合同负债较年初增长 66.25%。公司持续推进资源优化、流程优化，提高管理效率和经营效率，2025 年上半年公司毛利率同比提升 3.97 个百分点达到 39.11%，净利率同比提升 0.04 个百分点达到 18.81%，盈利能力持续提升。

深度布局雷达通信核心领域，持续丰富公司产品应用领域。相控阵雷达作为现代雷达技术的主流，其核心部件 T/R 组件的需求量持续攀升，公司是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件的领先企业。此外公司积极开展 T/R 组件应用领域拓展，在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户。在射频集成电路领域，公司射频集成电路及模块产品已经在国内 4G、5G 移动通信领域实现大批量供货，在 5G-A 移动通信崭露头角，未来随着 5G-A、6G 等新一代移动通信技术的不断演进，对高频段、高功率射频器件的需求将持续释放。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.961.221.56，对应公司 8 月 28 日收盘价 64.72 元，2025-2027 年 PE 分别为 67.553.141.4，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示

新型装备列装不及预期；民品需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券李宏涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.44%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 52.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 57.56。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。