华金证券股份有限公司倪爽近期对视觉中国进行研究并发布了研究报告《AI 产品服务持续迭代，赋能主业高质量发展》，给予视觉中国增持评级。

视觉中国 ( 000681 )

投资要点

事件：2025 年上半年公司实现营业收入 3.99 亿元，同比增长 0.05%；归母净利润 0.44 亿元，同比下降 13.91%，主要源于广告营销行业受宏观环境影响调整所带来的收入减少。每 10 股派发现金红利 0.11 元（含税），不转增。

AI 促进主业高质量发展。2025 年上半年，公司上线 " 版权审核查重系统 "，共计拦截 10 万余张素材，同 616 名供稿人解约。光厂通过 AI 技术识别并拦截风险作品近 4 万件，视频和图片作品审核效率分别提升近 5 倍和 15 倍。根据 AI 产品榜数据，AiPPT5 月单月访问量已超过 2000 万，位居国内 AI 原生 PPT 工具市场第一位，以及全球第二位。公司将内部 AI 工具箱打造为一站式创新生成服务平台，已经开发上线进入内测阶段，或将成为公司收入与利润端新的增长点。深圳市龙岗区引导基金投资公司对公司控股子公司大象视觉科技有限公司增资 1 亿元。

从图片视频到 3D，持续打造全球化的视觉内容生态体系。2025 年上半年，公司推出业内首个 AI 辅助创作作品投稿指南，签约 AI 创作者超 9000 名，收录 AI 辅助创作图片 / 视频数量超 1100 万，销售金额超 2700 万元。公司通过创作者社区服务超过全球 195 个国家的超过 3700 万注册用户，全球签约供稿人超过 71 万，并与国内外专业版权、传媒机构建立合作关系；摄影、设计、视频、虚拟制作的定制任务数超过 600 个；音视频业务销售额占总营收的比例超过 32%。截至 2025 上半年，公司累计共向供稿方支付稿酬超过 29 亿元，促进创作者生态健康发展。

投资建议：公司抓住 AI 发展机遇，确定 "AI 智能 + 内容数据 + 应用场景 " 发展战略，公司业绩有望提升。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.43/1.55/1.69 亿元；EPS 分别为 0.2/0.22/0.24 元 / 每股；PE 分别为 106/97.4/89.3 倍；维持 " 增持 " 评级。

风险提示：政策的不确定性、技术变革、宏观经济下行等风险。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。