天风证券股份有限公司康志毅 , 唐海清 , 王奕红 , 张建宇近期对光库科技进行研究并发布了研究报告《光通讯器件快速增长，持续并购提升竞争力》，给予光库科技增持评级。

光库科技 ( 300620 )

事件：公司发布 2025 年半年报，公司实现营业收入 5.97 亿元，同比增长 41.58%，归母净利润为 0.52 亿元，同比增长 70.96%，扣非归母净利润为 0.42 亿元，同比增长 73.78%。经营活动现金净流量为 0.10 亿元，同比下降 92.55%。

公司毛利率下降，光通讯器件营收快速增长

2025 年上半年，公司毛利率为 30.92%，同比下降 4.24 个百分点，净利率为 8.23%，同比提升 0.05 个百分点，公司毛利率下降主要是由于光通讯器件和激光雷达光源模组产品毛利率下降。光通讯器件营收为 2.80 亿元，同比增长 73.89%。

公司新产品进展显著，拥有品牌和客户资源优势

公司持续加大研发，不断招聘人才，发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO 应用波分复用模组、800G 硅光集成化在线隔离器等新产品。此外，公司在行业内树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象，在国内外的主流光纤激光器厂家中得到了普遍的认可。公司客户包括国内外知名光通讯企业 Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。

公司持续并购优质标的，提升行业竞争力

2025 年 6 月 3 日，公司拟以 "1,700 万美元 + 交割时标的公司的净现金 - 标的公司承担的交易费用 " 为对价，收购捷普科技（武汉）有限公司 100% 股权，2025 年 8 月 1 日，股权过户工商变更登记完成，武汉捷普成为公司全资子公司。捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性。

此外，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯 100% 的股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国 3 大生产基地，已与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等行业内头部客户建立长期稳定的合作关系。

盈利预测与投资建议

根据公司中报披露的光通讯器件营收的增速情况，我们上调了全年光通讯器件营收的增速假设，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.33 亿元、2.07 亿元、2.83 亿元（原预测分别为 1.06 亿元、1.56 亿元、1.94 亿元，且新预测考虑武汉捷普的并购）。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；公司扩产速度低于预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘云坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 12.16%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.13 亿，根据现价换算的预测 PE 为 215.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。