中邮证券有限责任公司王琦近期对华统股份进行研究并发布了研究报告《养殖成本下降，屠宰产能增长》，给予华统股份买入评级。

华统股份 ( 002840 )

事件：

公司发布 2025 年中期报告，实现营业收入 42.44 亿元，同比增 1.89%；归母净利 0.76 亿元，同比大幅扭亏为盈。其中二季度单季，实现收入 21.65 亿元，同比下降 0.19%，归母净利 0.42 亿元，同比增长 9.75%。公司业绩改善主因养殖成本下降。

点评：养殖成本下降，屠宰产能增长

养殖：成本下降，头均维持微利。上半年公司生猪销售价格、出栏量均同比有所下降，但受益于成本下行，生猪养殖业务依然盈利。上半年公司共销售生猪 127.12 万头，同比下降 4.88%；其中仔猪 3.31 万头，同比减少 75.15%。同时生猪价格下降，公司生猪销售均价 14.84 元 / 公斤，同比下降 3.68%。公司通过加强采购管理、优化饲料配方、提高生产效率和养殖技术等措施，降低生产成本。我们预计公司上半年养殖成本 14.1 元 / 公斤左右，其中二季度单季约 13.7 元 / 公斤。

屠宰：上半年公司屠宰及肉类加工业务实现营业收入 41.42 亿元，同比增 5.29%；共计屠宰生猪 250.25 万头，同比增 18.44%。公司屠宰业务已拥有国内领先的技术工艺水平、先进的信息化管理系统，建立了成熟的质控及管理体系以及专业的人才队伍。截至 2025 年 6 月末，公司已建成 25 家生猪屠宰企业，其中浙江省内 18 家、省外 7 家，初步实现全国性布局。

盈利预测与投资评级

公司将持续完善生猪产业链一体化经营模式，同时区域优势明显。随着公司养殖效率的提升，成本有望进一步下降。我们维持原有盈利预测，预计公司 2025-2027 年 EPS 为 0.32 元、0.53 元和 1.20 元。看好公司发展前景，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：产能增长不及预期风险，市场竞争激烈风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

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