开源证券股份有限公司诸海滨近期对安达科技进行研究并发布了研究报告《北交所公司深度报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动 2025H1 毛利率转正，营收 15.36 亿元 +127%》，给予安达科技增持评级。

安达科技 ( 830809 )

2025H1 实现营收 15.36 亿元 +126.80%，维持 " 增持 " 评级

安达科技目前主要产品为磷酸铁及磷酸铁锂。磷酸铁锂为主要的营收来源产品。2022-2024 年安达科技实现营收 65.58/29.64/15.11 亿元，对应归母净利润为 81,149.35 万元、-63,378.57 万元、-67,988.08 万元。2025H1 营收 15.36 亿元 +126.80%；归母净利润 -1.68 亿元，同比实现亏损收窄。考虑到安达科技持续扩张产能，同时持续研发高压实密度产品推动产品迭代，我们预计 2025-2027 年安达科技实现归母净利润 -3.29/0.04/2.25 亿元，对应 EPS 为 -0.55/0.01/0.38 元，当前股价对应 2027PE 为 15.3X，维持 " 增持 " 评级。

2024 磷酸铁锂出货量达 4.13 万吨，2025H1 盈利能力回升产能扩张推进

2022-2025H1 年安达科技磷酸铁锂的总营收占比分别为 81.00%、80.18%、65.09%、93.03%。截至 2025H1 安达科技拥有产能：磷酸铁 15 万吨 / 年；磷酸铁锂 15 万吨 / 年；在建项目包括 24 万吨 / 年磷酸铁锂项目、1.5 万吨 / 年锂电池极片循环再生利用项目、45 万吨 / 年磷酸铁锂前驱体项目。2024 全年安达科技磷酸铁锂的出货量为 4.13 万吨。受制于综合毛利率为负影响，2023、2024 年安达科技呈现净利润亏损状态，2025H1 产生较大回升，毛利率恢复至 0.55%，净利率回升至 -10.95%。

行业出货量持续快速增长企业毛利出现回暖，高压实产品成为更新迭代主流

GGII 调研数据显示，2024 年中国正极材料出货量 335 万吨，同比增长 35%。其中磷酸铁锂材料出货 246 万吨，同比增长 49%，占比正极材料总出货量比例近 74%，领跑整个正极材料行业增长。参考湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家公司的季度毛利率情况，而进入到 2025Q1，安达科技、德方纳米实现毛利率转正，万润新能毛利率提升至 2.66%，毛利水平有所回暖。2025Q2 单季度湖南裕能毛利率进一步提升至 9.01%。高压实磷酸铁锂是推动铁锂电池技术进步、产品迭代的重要方向。目前富临精工和湖南裕能在高压实铁锂领域进展较快。安达科技 B9P 已实现小批量发货、B9 已实现量产交货。

风险提示：结构性产能过剩风险、原材料价格波动风险、客户集中度高风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。