作者   |   李吉

编辑   | 张恺翀

8 月 28 日，快递龙头顺丰，甩出了今年的半年报 :

营收 1468.58 亿，同比增长 9.26%，归母净利润 57.38 亿，同比增 19.37%，扣非净利润同比仅增 9.72%。

表面看，这份成绩看起来还算体面。

然而，真正炸锅的，是随后发布的《" 共同成长 " 持股计划》。这份计划要在 9 年内，向员工授予 16.2 亿虚拟股，其产生的巨额摊销费用，将由全体股东共同 " 报销 "。

消息一出，顺丰的股民们一片哀嚎。随后 3 天，顺丰 A 股大跌 13.5%，市值蒸发 331 亿元。

根据计划，本次员工持股计划的股票来源，是控股股东明德控股，无偿赠与的不超过 2 亿股实股，约占公司总股本的 4%。

明德控股的实控人是王卫，股权占比 99.9%。表面上看，是王老板自掏腰包，给员工发福利。

计划显示，顺丰拟在今年，首次授予 8114.4 万份虚拟股份单元，对应股价 35 元 / 股，人数不超过 7186 人，均为董事、监事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干人员。

按照计划给出的计算，这 8114.4 万股，将预计产生 4.25 亿的摊销费用。根据企业会计准则，这笔费用将在 25 至 35 年由顺丰摊销。

摊销，指的是分开消化大比开销，遵循的是 " 谁受益，谁承担 " 的原则，把成本分配到使用资产的每个时期，减少这段时期账面上的利润。

易简财经简单计算了一下，按照顺丰今年持股计划的摊销成本，大约在 4.25 亿 /8114.4 万股 =5.2 元 / 股。

而根据其后续计划，未来 9 年将总共分摊 16.2 亿虚拟股份单元。如果每股的摊销费用，和今年保持一致，那么算下来，顺丰总的分摊费用，可能就会达到 84 亿元。这笔钱将逐步分摊到，未来每个季度的报表当中，减少顺丰的净利润。

而且这还是初步计算，因为实际的总费用，会受到未来数年顺丰的股价波动、各年度实际授予份额，以及授予价格调整等诸多因素的影响。

顺丰也在公告中坦言，该计划费用的摊销，会对有效期内各年净利润，产生影响。

现在好了，王卫用自己的 2 亿股，撬动了 16.2 亿虚拟股，给自己的员工，发了个长达 9 年的巨大 " 红包 "。但是这个红包，需要产生一笔额外成本，这笔成本直接导致，至少未来 9 年顺丰的净利润减少，直接影响市值、股价和分红，最终由全体股东买单。

事实上，此次顺丰之所以大跌，和其激励方式与其他同行公司，有显著不同。

以京东物流为例，其在 24 年的员工持股计划，是通过增发新股作为奖励，虽然稀释了整体股本，但不会产生巨额费用，直接影响到公司的利润。

申通、圆通、韵达采用的，则是回购股份的方式，支持员工激励。这种激励方式的好处在于，即奖励了员工，又让中小股东看到管理层对于公司发展的信心。

可是顺丰，虽然股份由王卫出，但是由此产生的巨额摊销，却由上市公司承担，最终转嫁到全体股东身上，这就让投资者们对此很不满意。

其实，对于一家优秀的公司来说，员工和股东都至关重要。很多企业——比如阿里巴巴，甚至明确把员工放在股东前面，强调 " 客户第一、员工第二、股东第三 " 的理念。

但作为上市公司，也不能只考虑员工利益，而忽视股东、尤其是中小投资者的权益。

毕竟，中小股东是实实在在，拿出真金白银支持公司发展的人，他们的付出和信任，同样值得被尊重和保护。

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