东吴证券股份有限公司吴劲草 , 石旖瑄 , 王琳婧近期对学大教育进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：营收符合预期，教育培训业务稳步增长》，给予学大教育买入评级。

学大教育 ( 000526 )

投资要点

业绩整体落在指引区间下沿：2025H1 营收 19.16 亿，yoy+18.27%；归母净利润 2.3 亿，yoy+42.18%；扣非归母净利润 2.11 亿，yoy+39.05%。公司 H1 毛利率 36.30%，同比 +0.26pct；归母净利率 11.99%，同比 +2.02pct。

核心业务保持稳健增长：分业务来看，教育培训服务费收入 18.48 亿元，yoy+18.42%，占比 96.47%；设备租赁收入 200 万元，与去年同期持平，占比 0.1%；其他收入 0.66 亿，yoy+15.91%，占比 3.42%。分地区来看，东部 / 中部 / 西部地区收入分别为 11.41/1.95/5.8 亿元，yoy+20.87%/24.42%/11.68%。

股权激励费用有望下降：公司上半年股权激励费用 2643 万元，符合业绩预期。股权激励费用对利润影响高峰已过，后续有望逐季下降。

盈利预测与投资评级：学大是我国头部的 1V1 个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善明显，需求刚性。维持公司盈利预测，2025-2027 年归母净利润分别为 2.6/3.3/4.0 亿，对应 PE 估值为 23/18/14 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：政策风险，网点开拓不及预期，行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 57.6%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 68.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。