卡夫亨氏（Kraft Heinz）周二宣布将拆分为两家独立上市公司，标志着十年前由巴菲特主导的 460 亿美元并购正式落下帷幕。

此次拆分旨在简化业务结构，提升品牌资源配置和盈利能力，回应持续的业绩压力和行业变革。卡夫亨氏股价在消息公布后波动有限，但过去一年已累计下跌 21%，反映出市场对其增长前景的担忧。

此次重组将把卡夫亨氏分为专注于酱料、调味品和即食餐食的 " 全球味觉提升公司 "，以及以 Oscar Mayer、Lunchables 等杂货品牌为主的北美杂货公司。交易预计于 2026 年下半年完成，需获得监管批准。

这一决定不仅终结了 2015 年卡夫与亨氏的合并，也凸显了传统食品巨头在消费趋势变化、健康诉求上升和通胀压力下的转型困境。巴菲特本人曾坦言对卡夫亨氏的投资 " 在多个方面判断失误 "，而另一个大股东 3G Capital 已于 2023 年退出持股。

拆分方案细节：两大业务板块独立上市

根据公司公告，卡夫亨氏将通过免税分拆的方式，成立两家独立上市公司。

第一家公司将专注于酱料、调味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪等核心品牌，年销售额约 154 亿美元。

第二家公司则聚焦于北美杂货业务，涵盖 Oscar Mayer 热狗、Lunchables 等品牌，年销售额约 104 亿美元。

公司 CEO Carlos Abrams-Rivera 将出任新杂货公司的首席执行官，另一家公司的 CEO 正在全球范围内物色。两家新公司的名称将在后续公布。

卡夫亨氏表示，拆分将有助于各自聚焦核心市场和品牌，提升运营效率。公司预计拆分将带来约 3 亿美元的额外运营成本，但承诺维持现有分红水平，并力争保持投资级信用评级。

市场普遍关注拆分后两家公司的独立表现及潜在并购机会。分析人士指出，随着行业整合加速，卡夫亨氏新设两家公司未来或成为收购目标。

合并十年后，一切又回到原点？

2015 年，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦与 3G Capital 推动卡夫与亨氏合并，打造出全球最大的包装食品公司之一。彼时，激进的成本削减和规模效应被寄予厚望。

然而，随着消费者对健康、天然食品需求上升，以及新型减重药物和通胀压力影响消费习惯，卡夫亨氏的传统产品线逐渐失去吸引力。

卡夫亨氏市值自 2017 年高点以来已缩水约 70%。2019 年，巴菲特公开承认对卡夫亨氏的投资 " 在多个方面判断失误 "，伯克希尔 · 哈撒韦当年对该项投资计提了 30 亿美元减值。3G Capital 则已于 2023 年完全退出卡夫亨氏。

健康消费观念兴起，促使食品巨头加速重组

卡夫亨氏的拆分并非孤例，近年来，全球包装食品行业正经历深度重组。

2023 年，Kellogg 将其谷物业务和零食业务分别剥离为 WK Kellogg Co. 和 Kellanova。

2024 年，Mars 宣布以近 360 亿美元收购 Kellanova，意大利糖果巨头 Ferrero 则以 31 亿美元收购 WK Kellogg。

行业分析人士认为，随着健康意识提升和消费升级，传统食品巨头不得不通过资产重组、聚焦高增长品类以应对市场压力。美国卫生与公众服务部部长 Robert F. Kennedy Jr. 也呼吁减少超加工食品消费，推动企业调整产品结构。