过去，卤味行业以 " 跑马圈地 " 式的横向扩张为主旋律，而随着消费场景逐渐饱和、产品同质化不断加深，赛道竞争日趋白热化，行业悄然走向 " 精耕细作 " 的纵深较量。

行业的转变向卤味企业抛出一个共同命题———如何在红海中突围，甚至开启新一轮繁荣周期？

中国休闲卤制品龙头周黑鸭（01458.HK）在最新公布的中期报告中率先交出答卷：不仅让市场看到其逆势增长的经营韧性，更清晰勾勒出其 " 内部经营提质 + 外部探索求变 " 的战略路径，也为卤制品行业转型提供了优质范本。

一、多维度精细化运营，夯实内生经营底盘

根据财报，2025 年上半年周黑鸭实现总营收 12.23 亿元，净利润 1.08 亿元，同比大幅增长 228%；经营性现金流净额约 2.11 亿元，同比增长 8.8%，现金储备充裕，盈利能力显著提升。

上半年，在消费温和复苏、外部竞争加剧的背景下，公司依然交出高速增长的答卷，实属不易。这背后，是其多维度战略转型对经营质量的系统性提升——不仅带来当期业绩的跨越，也锁定了未来增长的确定性。

随着行业竞争不断升温，过去依赖门店快速扩张形成规模效应、进而抢占市场份额的传统打法已然失效，放弃追求 " 规模 "、转而聚焦 " 质量 " 正成为卤味巨头的共同选择。从 2024 年数据看，中国卤味 " 四小龙 " ——周黑鸭、绝味、煌中煌以及紫燕食品的门店总数均呈收缩态势。

在此背景下，周黑鸭上半年继续聚焦门店质量，强化精细化运营，主动关闭低效门店，提升单店营运效能。截至报告期末，公司门店总数为 2864 家，同比减少 17.13%，但净利率较上年同期增长 6.2 个百分点至 8.8%，门店质量持续改善。

随着新零售浪潮兴起， " 人、货、场 " 的深度融合已成为商业模式演进的核心方向。周黑鸭敏锐地捕捉到了这一趋势，积极推进新零售升级。

线上端，公司持续深化与内容电商及外卖平台的合作，布局线上外卖和公域到店板块，并同步强化会员体系与私域运营管理，拓展线上流通渠道；线下端，则通过 " 四季战歌 " 专项计划系统赋能一线店员，高效承接线上流量，逐步打通 " 线上引流——线下到店 " 的闭环链路。

财报显示，公司上半年外卖终端销售额约 3.8 亿元，公域到店（抖音 + 美团）终端销售额突破 8000 万元，可见其通过线上线下融合进一步拓宽利润池。

此外，公司还积极探索全时段经营创造销售增量，同时通过严格控制租售比、提升人效，以科学选址、动态排班等方式实现降本增效。报告期内，公司销售及分销开支同比减少 6.6% 至 4.72 亿元。

内部精细化运营带来直观的盈利改善，但更深层次看，周黑鸭真正难以复制的差异化壁垒，在于其独特的产品口味。

区别于同业普遍的 " 麻辣重口 "，周黑鸭更注重甜辣平衡：初尝甜鲜，渐次辣爽，尾韵麻香，层层递进的口感结构成就了独特的 " 黑鸭风味 "，已成为多代消费者的味觉记忆。

在近年的战略转型中，周黑鸭明确提出 " 经典回归 "，将产品聚焦经典甜辣味系——这也恰好契合了当下情绪消费崛起，品牌通过味觉记忆与情感共鸣激活消费的逻辑，持续释放需求端动能。

自创立以来，周黑鸭以 " 人 + 良 = 食 " 原则，坚持品质导向，树立起 " 周黑鸭标准 " 的行业标杆。近日，创始人周富裕进一步提出 " 心 " 质生产力理念，呼吁全产业链回归品质初心，从源头保障食品安全与风味稳定。

凭借口味与品质的双重粘性，周黑鸭不仅稳固了 " 黑鸭风味开创者 " 消费心智，也在红海竞争中构建起差异化品牌壁垒。

整体来看，一端靠精细化运营实现降本增效，另一端凭借品牌势能激活消费，公司既实现了短期盈利的跃升，也为长期高质量发展积蓄动能。

放在行业增速放缓、竞争格局重塑的当下，展现出兼具短期业绩韧性与长期成长潜力的稀缺价值。

二、新品类叠加新渠道，打开增量开拓新空间

传统卤味行业长期以来的痛点在于消费频次低、复购动能不足，且消费场景高度集中，主要局限于休闲零食和佐餐。在此背景下，周黑鸭以 " 卤味 +" 战略主动破局，通过跨界创新，从 " 单一卤味 " 迈向 " 多品类延伸 "。

上半年，公司携手泰国 IMCOCO 集团推出 " 丫丫椰 " 鲜萃粉椰水，打造 " 卤味 + 饮料 " 的一站式体验；同时与四川申唐产业集团设立合资公司，联合开发 " 嘎嘎香 " 系列复合调味料及方便速食，以经典 " 黑鸭风味 " 切入家庭烹饪场景；此外，还与山姆会员商店合作，定制开发卤料包与风味鸭肉酱，精准对接山姆 " 高品质、家庭消费 " 客群。

可以预见，饮料、鸭肉酱、复合调味品的高频消费和强复购特性，不仅补齐了卤味主业低频、间歇性的短板，也拓宽了周黑鸭的用户触角和消费场景，为公司业绩持续上行注入新动能。

同时，公司加速推进经典与创新品类的渠道流通。截至报告期末，其散装产品进入胖东来、永辉等商超，真空产品入驻 Costco、零食很忙等连锁卖场；" 周黑鸭风味鸭肉酱 " 已登陆山姆会员商店及其 APP 独家售卖。

随着国内卤味市场趋于饱和，周黑鸭亦加快谋局海外，以中国卤味文化为载体开辟未来增长曲线。

2025 年初，其真空包装产品已进入马来西亚、新加坡等市场。这类市场具备 " 华人基数大、对卤味接受度高、消费力较强 " 的特征，目前已取得初步市场验证。未来，公司计划继续开拓东南亚及其他国家和地区，真正成为 " 走向世界的美味缔造者 "。

供应链体系作为新品类拓展、新渠道布局与全球化战略的底层支撑，也是周黑鸭另一大护城河。

公司通过 " 降本 + 提质 + 敏捷响应 " 三大举措，推动全链路自动化、降低吨均成本，并依托市场研判优化采购与供应商结构，建立跨部门协同机制，快速响应新品开发与渠道定制需求。报告期内，公司整体毛利率稳步提升 3.2 个百分点至 58.6%。

总体来看，周黑鸭通过 " 品类创新 + 渠道拓展 + 全球布局 " 三重战略，逐步跳出传统卤味行业的增长困局，以效率提升与跨界融合持续打开卤味价值天花板——而这，正是公司将 " 存量博弈 " 转为 " 增量开拓 " 的最佳注脚。

三、结语

当行业迈入白热化竞争的新阶段，周黑鸭交出的不止是一份盈利改善的答卷，更是一条清晰的转型路径：以精细化运营筑牢经营基本盘，流通渠道拓展消费触点， " 卤味 +" 战略延伸业务边界，并借助全渠道与国际化探索，不断打开未来营收增长空间。

随着新品类放量、流通渠道的加速开拓、海外市场验证以及精细化运营效率的持续兑现，公司有望迎来新一轮繁荣周期。

而对长期投资者而言，这种能够在红海竞争中仍保持韧性、不断重塑成长边界的企业，往往更值得期待。