本轮科创板牛市行情始于 6 月，保荐机构的跟投收益也水涨船高。截至 8 月 29 日收盘，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有 32 家，其中出现跟投浮亏的有 3 家，保荐机构跟投浮亏比例不足 10%。相比之下，去年 8 月末，保荐机构跟投浮亏比例一度高达 74%。

《每日经济新闻》记者注意到，去年上半年，受行情影响，多数头部券商的跟投子公司一度出现亏损。而从最近各大券商披露的 2025 年半年报来看，头部券商旗下跟投子公司的净利润已扭亏为盈。

券商科创板跟投最新战报：浮亏比例降至 9.38%

据统计，截至 8 月 29 日收盘，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有 32 家，其中出现跟投浮亏的有 3 家，保荐机构跟投浮亏比例仅为 9.38%。

去年 8 月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司的浮亏比例一度高达 74%，此后随着行情回暖，保荐机构跟投浮亏比例渐次走低。近期，科创板走出一轮牛市，跟投浮亏比例也快速下降，今年 5 月末浮亏比例接近 40%，在随后 3 个月内则大幅下降了近 30 个百分点。

具体而言，据 Choice 数据统计，截至 8 月 29 日收盘，保荐机构跟投浮盈规模超过亿元的科创板公司多达 11 家，占比 34%，比 5 月末增加了 4 家。值得一提的是，目前，跟投浮盈规模排名前 3 的公司均为今年上市的次新股，分别为影石创新（保荐机构中信证券）、海博思创（保荐机构中泰证券）、屹唐股份（保荐机构国泰海通）。

此外，从另一组数据可以看出，牛市之下，科创板跟投项目带给保荐机构的高收益。据统计，截至 8 月末，有 22 个科创板项目保荐机构的跟投浮盈与跟投金额比值超过 1，其中海博思创、影石创新这一比值都超过 5。也就是说，这两家公司背后的保荐机构的跟投浮盈比例超过 500%。其中，影石创新带给保荐机构中信证券的跟投浮盈达 3.5 亿元。

与此同时，截至 8 月末，有 20 个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈甚至超过了承销保荐费收入，比 5 月末增加了 8 个。其中，影石创新、海博思创、屹唐股份、中邮科技等 4 个项目保荐机构的跟投浮盈与承销保荐费收入的差额超过亿元。

上半年券商跟投子公司业绩 " 反转 "

保荐机构科创板跟投浮盈的波动性历来较高，近年来对券商业绩造成的影响已不容忽视。最近，各大券商跟投子公司 2025 年上半年成绩单伴随着母公司中报出炉。 

2025 年上半年，科创板整体延续了去年 "924 行情 " 以来的强势，科创 50、科创 100 指数的表现均明显好于 2024 年同期。今年上半年，科创 50、科创 100 指数分别上涨 1.46%、13.6%。

回顾科创板行情表现较好的 2020 年、2021 年，一些头部券商跟投子公司的业绩也水涨船高。据统计，2021 年，头部券商跟投子公司几乎全部实现盈利，净利润超过 10 亿元的券商有 3 家。其中，在 2021 年高峰时，中信证券跟投子公司中信证券投资曾实现净利润 24 亿元，广发证券跟投子公司广发乾和投资净利润达到 12.32 亿元。

Choice 数据统计显示，今年上半年，除中金公司外（中金公司科创板跟投业务包含在中金财富内，没有具体的跟投业绩数据），中信证券、中信建投、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券、申万宏源、中国银河、国信证券等 9 家头部券商的跟投子公司业绩全部实现盈利。具体而言，中信证券、中信建投、国泰海通、华泰证券、广发证券跟投子上半年业绩超 2 亿元，其中国泰海通旗下两家跟投子公司业绩合计近 5 亿元。

相比之下，Choice 数据统计，2024 年上半年，9 家头部券商中，有多达 6 家跟投子公司出现亏损。

此外，从统计数据来看，跟投业务的增长对部分中小券商的业绩或将产生更大影响。截至 8 月末，中邮科技两家保荐机构中邮证券、中金公司的跟投浮盈为 1.65 亿元，其中归属中邮证券的跟投浮盈为 0.83 亿元，而去年中邮证券的归母净利润仅为 1.07 亿元。此外，海博思创带给保荐机构中泰证券的跟投浮盈为 2.3 亿元，去年中泰证券的归母净利润为 9.37 亿元。

值得关注的是，进入下半年，科创板行情明显提速，截至 9 月 2 日，下半年以来，科创 50、科创 100 指数已分别累计上涨 32.38%、27.9%。业内预计，如果今年后续时间科创板二级市场表现依然能延续向好的势头，将对全年券商跟投子公司的业绩产生积极影响。

每日经济新闻