今天，A 股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数、深证成指分别下跌 1.16%、0.65%，创业板指数上涨 0.95%。

沪深两市成交额超过 2.3 万亿元，较昨日大幅缩量逾 5000 亿元。整个市场有 823 只个股上涨，4560 只个股下跌。

今天市场量能萎缩超过 5000 亿元，情绪临近冰点。后续如果要反弹，需要放量。

大盘方面，昨天达哥提到，要关注两个点位。如果向上突破 8 月 26 日的高点 3888 点，则意味着近期的震荡基本结束。如果向下跌破 8 月 28 日的低点 3761 点，则意味着调整时间将延长、调整空间将有所加大。

除了指数点位之外，还需要关注调整的时间。一般来说，调整分两种情况：一是调整幅度不大，但调整的时间略长；二是调整幅度大，但调整的时间短。

需要提到的是，如果 AI 硬件展开中期震荡或中期调整，那么最为受伤的可能是小盘股、微盘股以及近期大涨了的科技小盘股。这方面，达哥在 8 月 31 日的文章中提到过。

从最近几天的表现来看，在主要指数中，代表小盘股、微盘股方向的中证 1000 指数、国证 2000 指数、微盘股指数表现是最弱的。

市场风格是否会切换呢？

国金证券指出，最近两周全 A 视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现。当前小盘股估值与大盘股估值的差距仍然比较大，无论是国证 2000 和创业板 PE 估值之比，还是中证 1000 和沪深 300 的 PE 估值之比，都处在历史高位。如果低位资产出现盈利改善更明确信号，那么广泛的风格切换将会发生。

板块方面，通信设备板块今天有所修复，板块指数收涨 1.1%。被股民称为 " 易中天 " 的新易盛、中际旭创、天孚通信，盘中表现抢眼，尤其是中际旭创再创历史新高。

另外，中际旭创的市值超过东方财富，创业板市值 " 老二 " 正式易主。

达哥想说的是，在牛市或结构性牛市中，大市值核心股能左右宽基指数的走势。

以创业板为例，今天 " 易中天 " 合计为创业板指数贡献了 30.38 点。创业板指数今天也才涨 27.15 点，如果剔除 " 易中天 " 的贡献，那么创业板指数今天会收绿。

再以科创板为例，寒武纪、海光信息为科创 50 指数贡献了 -14.38 点（注意是负数），占科创 50 指数今天下跌点数的三分之二。

在左右宽基指数走势的个股中，2019-2021 年的宁德时代就是一个典型案例，其涨跌明显影响创业板指数。当时，以宁德时代为首的新能源方向持续上涨，推动创业板指数走出了结构性牛市。

CPO 的 " 易中天 " 是 AI 硬件方向的核心，其在一定程度上能影响 AI 硬件的多数分支板块。这方面可以多关注谷歌、英伟达、博通的订单指引。

科技的消费电子方向，下周有一个事件——苹果秋季新品发布会。市场预计，本次发布会将推出 iPhone17 系列手机。

摩根大通分析师认为，新款 iPhone 对公司业绩的提振表现，将很大程度取决于新款 iPhone 在中国市场的定价策略和销售表现。

花旗银行则认为，iPhone17 很难引爆苹果换机潮，明年的 " 三驾马车 "（高级 Siri、折叠屏手机和 VisionPro2）才是关键。

最近半个多月，以歌尔股份、立讯精密为代表的部分消费电子股、苹果产业链个股，涨势不俗。在达哥看来，这既是提前交易苹果新机的预期，也是 AI 硬件大涨后的补涨行为。

其他板块方面，国防军工、航空、船舶等偏军工方向跌幅靠前，这是大家都能想到的，达哥就不再提了。

军工方向中，有一些分支板块及个股与商业航天有关。可以利用板块调整的机会，观察是否能提供比较好的配置机会。

最后，达哥作一个总结：最近两个多月，市场涨幅较大，尤其是超级主线 AI 硬件方向比较疯狂。市场震荡或调整，对未来行情发展有利，也会给畏高资金提供一次较好的入场机会。小盘股、微盘股、科技小盘股自 4 月 8 日以来的涨幅较大，调整的动力或相对较强。

板块方面，重点观察以 " 易中天 " 为代表的 CPO 板块的走向，其在很大程度上能决定 AI 硬件方向的后续走势；同时耐心观察 AI 硬件方向的调整或震荡何时结束，尤其是其中的核心分支—— CPO、PCB、AI 芯片等。行情有所退潮，可以观察有哪些板块冒出来，以及市场是否会出现新的叙事或故事。

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（张道达）

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