9 月 5 日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定 ( 征求意见稿 ) 》 ( 以下简称《规定》 ) ，通过六章 28 条规定，从降低销售环节费率、优化赎回费安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、强化基金销售费用规范、建立行业直销服务平台等方面，进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益。

公募基金行业费率改革自 2023 年 7 月启动，之后按照 " 基金管理人 - 证券公司 - 基金销售机构 " 的实施路径分阶段推进，逐步降低公募基金综合投资成本。根据测算，三阶段降费累计每年将向投资者让利超 500 亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者投资成本，行业综合竞争力不断增强。

易方达基金副总裁王骏表示，本次销售费率改革是贯彻新 " 国九条 " 精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，针对公募基金销售领域存在问题，立足于投资者最优利益原则，专注提升客户服务能力 , 切实降低投资者成本，推动形成良好的行业发展新生态，是分阶段推进费率改革的 " 最后关键一步 "。

降低投资者成本，鼓励长期投资

根据此次发布的《规定》，公募基金的认申购费率上限，股票型基金从 1.2%、1.5% 降至 0.8%，混合型基金从 1.2%、1.5% 降至 0.5%，债券型基金从 0.6%、0.8% 降至 0.3%；而销售服务费率上限，股票型基金和混合型基金从 0.6%/ 年降至 0.4%/ 年，指数型基金和债券型基金从 0.4%/ 年降至 0.2%/ 年，货币市场基金从 0.25% 降至 0.15%/ 年。

《规定》还明确，公募基金赎回费全额计入基金财产，除 ETF、同业存单基金、货币基金等类型基金外统一赎回费收取标准，将四档赎回费率简化成三档，降低收费机制复杂性；并明确持有股票型基金、混合型基金、债券型基金超一年，不再计提销售服务费。

以近三年平均数据测算，第三阶段额基金销售费用改革将整体降费约 300 亿元，降幅约为 34%。此次对公募基金认申购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用进行合理调降、优化，体现了坚持以投资者利益为核心的导向 , 不仅显著降低投资者投资成本，也有助于引导基金销售机构转变盈利模式，从依靠 " 流量 " 收入转向通过持续服务获取 " 保有 " 收入，同时能更好鼓励投资者践行长期投资、价值投资。

聚焦个人客户服务支持权益类基金发展

《规定》通过调降客户维护费占管理费的分成比例，引导基金销售机构的销售行为。对个人客户的销售保有量，客户维护费比例维持现行 50% 不变；对机构投资者销售权益类基金的保有量，客户维护费比例维持现行 30% 不变；对机构投资者销售债券型基金、货币基金的保有量 , 客户维护费比例由 30% 调降至 15%。

王骏表示，此举体现监管聚焦个人客户服务和权益类基金发展的明确导向，鼓励销售机构持续做好个人投资者服务和长期陪伴，努力提升投资者获得感，同时通过设置差异化的尾随佣金支付比例上限，促进权益类基金发展。

针对基金销售结算资金孳息归属、基金投顾业务重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题，《规定》明确沉淀资金孳息划归基金财产，基金投顾业务不得双重收费，不得设置专属份额、实行差异费率等；同时，强化廉洁从业防线，对基金管理人、基金销售机构及其工作人员的行为设置负面清单；加强基金管理人对基金综合费率、基金销售机构对基金销售费率的信披要求，保护投资者权益。

通过完善公募基金销售全链条监管，强化刚性约束 , 有助于构建公募基金销售发展新生态，促进行业长期健康稳定发展。

此外，根据《规定》披露，证监会指导中国结算搭建了公募基金行业机构投资者直销服务平台 ( FISP 平台 ) ，通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供集中式、标准化、自动化的 " 一站式 " 全流程数据信息交互服务，有利于提高行业直销业务服务水平。