华鑫证券有限责任公司孙山山 , 张倩近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩恢复同增，渠道优化成效显著》，给予迪阿股份买入评级。

迪阿股份 ( 301177 )

事件

2025 年 8 月 28 日，迪阿股份发布 2025 年半年报。2025H1 总营收 7.86 亿元（同增 1%），归母净利润 0.76 亿元（同增 132%），扣非净利润 0.02 亿元（2024H1 为 -0.44 亿元）；其中 2025Q2 总营收 3.78 亿元（同增 7%），归母净利润 0.55 亿元（同增 1548%），扣非净亏损 0.04 亿元（2024Q2 为 -0.39 亿元）。

投资要点

费用优化利润高增，股权激励彰显信心

2025Q2 公司毛利率同增 1pct 至 66.98%；销售 / 管理费用率分别同减 8pct/2pct 至 49.48%/8.75%，主要系公司优化门店体系，租金、装修及人力成本同比显著降低所致；净利率同增 14pct 至 14.61%，主要系公司持续推进品牌渠道升级，通过提升单店运营效能，实现资源高效配置所致。

产品销售企稳回升，品牌标识构筑竞争优势

分产品来看，2025H1 公司求婚钻戒 / 结婚对戒营收分别同比 -3%/+11% 至 5.87/1.67 亿元，求婚钻戒同比降幅显著收窄，结婚对戒止跌回升。公司以 " 品牌标识打造 " 为核心开展研发创新，上半年共推新 51 款产品，技术形态全面升级。此外，公司积极布局高端黄金赛道，推进 " 真爱 " 品牌化黄金产品打磨与门店导入测试，夯实产品差异化竞争优势。

渠道优化成效显著，单店指标显著提升

分渠道看，2025H1 公司线上自营收入同增 62% 至 1.46 亿元，主要得益于海外业务拓展及得物、抖音等新渠道的开拓；线下直营 / 线下联营收入分别同减 9%/0.4% 至 5.64/0.62 亿元，直营 / 联营门店数量分别净减少 33/2 家至 308/30 家，主要系公司结合商圈变迁、客群适配度及品牌定位调整销售网络所致。上半年，公司共完成 76 家红金门店升级并优化同城门店布局，成效显著，直营 / 联营单店坪效分别同增 39%/35% 至 2.09/3.12 万元 /㎡。下半年，公司将加速低线城市 " 人、货、场 " 模型打磨与市场覆盖，并发力海外市场布局，推进美国门店落地，预计有望进一步增厚业绩。

盈利预测

公司深耕高端钻戒及珠宝行业，2025 年加速推进渠道优化与门店升级，单店运营效率显著提升，业绩企稳恢复。根据 2025 年半年报，我们调整 2025-2027 年 EPS 分别为 0.32/0.39/0.56 元（前值为 0.40/0.51/0.66），当前股价对应 PE 分别为 115/94/66 倍，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、行业竞争加剧、金价波动风险、新品推广不及预期、渠道优化不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 3 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 40.78。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。