经历了一轮由政策预期和市场情绪推动的急涨行情之后，商品市场近期明显降温，多个品种大幅回调，市场正逐渐从情绪炒作回归到供需基本面的博弈。9 月 3 日，唐山普方坯钢厂毛利再度转负，钢厂平均亏损 21 元 / 吨，时隔半年后首次陷入亏损境地。期货市场上，螺纹钢和焦炭等黑色系品种价格持续下跌，螺纹钢自 7 月 30 日创下 3439 元 / 吨高位后回落超过 300 元 / 吨，夜盘更是跌破 3100 元 / 吨大关；焦炭则从最高 1850 元 / 吨附近一路下探至 1560 元 / 吨附近，跌幅同样不容忽视。众赢财富通研究发现，这一波回调并非偶然，而是供强需弱矛盾加剧下的理性修正。

唐山主流样本钢厂的钢坯含税成本在本周已升至 2971 元 / 吨，较上周环比上调 8 元 / 吨，但当前普方坯出厂价仅为 2950 元 / 吨，钢厂平均亏损 21 元 / 吨的现实使生产积极性下降，供给端或将出现边际收缩。在成本抬升与价格下滑的双重挤压下，钢企利润空间被进一步压缩。众赢财富通观察发现，钢铁行业的盈利困境正在传导至上游焦炭市场。虽然焦企曾推动第八轮提涨，但下游钢厂未予回应，市场观望气氛浓厚，成交僵持的格局短期难以缓解。铁矿石价格相对坚挺，加剧了钢厂端的成本压力，这也意味着行业整体或进入被动减产周期。

与此同时，库存数据也印证了市场的疲态。炼焦煤连续两周录得库存增加，供应压力逐步显现；钢材库存因下游需求恢复有限而再度攀升。尽管部分地区施工恢复，房地产和基建项目陆续开工，但整体需求回暖的节奏依旧偏慢。业内人士认为，随着钢材库存维持高位，期价短期仍将以震荡整理为主。众赢财富通认为，黑色系的供需格局若未出现显著改善，价格难以形成趋势性反弹。

除了黑色系以外，新能源产业链核心原材料碳酸锂也在短时间内经历了剧烈调整。9 月 2 日，碳酸锂期货主力合约大跌 3.89%，持仓量反而增加近 9000 手；9 月 3 日再度下跌 3.10%，短短两周时间，期价已从最高 9 万元 / 吨快速回落至 7.2 万元 / 吨，最新报价 71880 元 / 吨。众赢财富通研究发现，碳酸锂的价格回调同样是供需失衡的必然体现。产能释放快于下游消化速度，使得前期积累的乐观情绪被迅速消耗殆尽。

金瑞期货的最新报告显示，9 月碳酸锂排产预计为 86730 吨，环比增加 1490 吨，供应端压力进一步提升。与此同时，SMM 数据显示，8 月国内碳酸锂产量首次突破 8.5 万吨，环比增长 5%，同比大幅增长 39%。这种背景下，价格自然难以维持高位。众赢财富通观察发现，下游柔性产线逐渐向碳酸锂倾斜，叠加江西等地矿山虽然受矿证问题扰动，但整体增产趋势未改，市场供应格局仍呈现宽松态势。

此外，" 金九银十 " 传统旺季的去库存预期正在快速降温。市场原本期待旺季需求带动价格企稳，但现实情况表明，终端消费未能如期放量，新能源车企采购节奏趋于理性。金瑞期货指出，短期主力价格区间或在 70000 至 77000 元 / 吨间震荡，且需警惕矿证炒作带来的额外波动风险。众赢财富通认为，若供应继续保持增势，而需求端未能同步改善，碳酸锂价格仍将承压。

技术面来看，截至 9 月 3 日，锂价已回落至 77500 元 / 吨附近，较前一交易日下跌约 1%。从走势上看，市场情绪推动的急涨难以持久，一旦缺乏基本面的支撑，调整往往更为剧烈。众赢财富通研究发现，本轮回调不仅是价格的回落，更是市场预期的修正。投资者逐渐认识到，在供需格局主导下，价格将重新回归理性。

短期来看，黑色系价格仍有震荡整理压力，碳酸锂或在 7 万元至 7.7 万元区间徘徊。中长期来看，若宏观政策继续稳增长，下游需求有望逐步改善，但市场不会再轻易受到情绪推动而大幅拉升，供需逻辑才是决定商品价格能否走出趋势行情的关键。众赢财富通认为，投资者在关注短期波动的同时，更应注重基本面的变化，理性判断市场走势，避免盲目跟风操作。

在经历急涨急跌的轮动之后，市场的冷静回归无疑是健康的表现。大宗商品的价格，终究需要建立在真实需求和供给格局之上。正如众赢财富通研究发现的那样，短期波动虽然难免，但长期逻辑依旧清晰：情绪只能制造短期波澜，而供需才是决定趋势的真正核心。