科创板 "AI 行业大模型商业化应用 " 标杆企业道通科技（688208.SH），2025 年交出了一份 " 现金流与利润同步倍增、分红与回购齐头并进 " 的半年报，用实实在在的数字向市场诠释何为 " 高质量成长 "。过去 4 年，营收、净利、经营现金流三大核心指标持续刷新纪录，叠加罕见的全额股东回报，道通科技正从 " 隐形冠军 " 加速迈向 " 价值白马 "。

扣非归母净利 4 年有望超 8 倍，现金流护城河稳固

2025 年上半年，道通科技实现扣非归母净利润 4.75 亿元，同比增长 64.12%，增速显著高于营收的 27.4%。回溯 2022 至 2024 年以及 2025 年上半年，扣非归母净利润分别为 1.012 亿元、3.668 亿元、5.408 亿元和 4.747 亿元，4 年累计增幅有望超过 8 倍。同期，营收保持 4 年复合增速超 30%，规模效应与 AI 高毛利业务放量共振，推动盈利质量持续提升。

在现金流层面，道通科技经营现金流持续改善并保持高质量释放。2023 年和 2024 年经营现金流净额分别为 4.341 亿元和 7.475 亿元，净现比分别达到 3.1 倍和 1.33 倍。2025 年一季度经营现金流净额达 2.794 亿元，与净利润比值高达 150%。

进入 2025 年第二季度，全球关税政策进入 " 高频波动 " 模式，中美互征关税先升后降，对华关税豁免窗口期短暂开启。对出口企业而言，这是 " 抢运 + 抢订单 " 的关键时点。道通科技主动增加存货备货，使得第二季度存货较第一季度增加 5.2 亿元，相应经营现金流出增加 4.2 亿元。尽管如此，2025 年上半年经营现金流净流入仍达 2.981 亿元。" 关税抢跑 " 只改变了现金流节奏，不改现金质量，反而凸显出道通科技在全球贸易环境中的现金流弹性与稳健。

股东回报占净利 100%，财务健康 + 研发投入双保障

在高成长的同时，道通科技坚持以高比例分红与回购回馈股东。2025 年中期，道通科技实施每 10 股派 5.8 元的现金分红，合计派息 3.83 亿元，并完成 1 亿元股份回购，合计回报额达 4.83 亿元，占上半年净利润的 100.6%，成为科创板少有的 " 全利润回馈 " 案例。2024 年度，分红 + 回购合计 5.46 亿元，占全年净利润 85%，连续两年保持高比例股东回报，体现了对未来发展的坚定信心。

财务健康度方面，2025 年上半年末道通科技资产负债率 50.7%，虽较 2024 年底有所提升，但远低于行业警戒线；且道通科技未向金融机构借款，扩张完全依靠自有资金。同时，2022 至 2025 年上半年累计研发投入已超 20 亿元，占营收比例始终保持在 15% 左右，高研发强度确保了技术领先和产品迭代的持续性。

AI 助力三轮并进，开启新增长曲线

在业务层面，" 全面 AI 化 " 已成为道通科技新的增长引擎。2025 年上半年，公司 AI 及软件业务收入 2.81 亿元，毛利率超过 99%，成为利润的放大器；维修智能终端收入 15.4 亿元，同比增长 23%，继续保持全球市占率优势。能源智能中枢方面，道通科技近日在德国柏林举行新能源全球发布会，全液冷超充等重磅新品亮相现场引发关注；上半年公司还中标北美最大商用停车场运营商 2.4 亿元订单，受益于充电桩渗透率提升与政策补贴双轮驱动，2025 年营收贡献度已超过 20%。同时，道通科技发布 " 空地一体集群智慧解决方案 "，AI 机器人业务切入能源与交通巡检场景，打开第三条成长曲线。

从 " 汽车诊断龙头 " 到 " 维修智能终端 "" 能源智能中枢 ""AI 及软件 " 三大板块并进，道通科技正立足高成长基础，加速驶向千亿级蓝海市场，为价值投资者提供难得的 " 成长 + 分红 " 双击样本。