本文来源：时代财经 作者：吴嘉敏

户外骑行热潮正蔓延至资本市场。

9 月 9 日，" 中国折叠自行车第一股 " 大行科工（02543.HK）在港交所主板挂牌上市。上市首日，这家总部位于深圳的自行车龙头企业上演 " 高开 " 行情，当日早盘一度涨近 40%。

截至 9 月 9 日收盘，大行科工较高点已回落，报收 56.90 港元 / 股，当日涨幅缩窄至 14.95%，该股当日换手率高达 104%，总市值 18.02 亿港元。9 月 10 日，大行科工股价开盘后持续走低。

值得一提的是，此次大行科工全球发售 792 万股 H 股，其中香港公开发售占 10%。每股发售价为 49.50 港元。根据配售结果，大行科工公开发售获 7558.4 倍超额认购，创港股 IPO 超购历史新高。

大行科工香港上市 图源：DAHON 大行折叠车公众号

一年卖 22 万辆自行车，纪念款上市首日断货

在零售终端市场，大行科工的产品展现出了强劲的号召力。

大行科工的历史可追溯至 1982 年，创始人韩德玮被誉为 " 现代折叠自行车之父 "。公司旗下品牌大行（DAHON），是全球折叠车的知名品牌，大行科工也曾在 2000 年被吉尼斯纪录千禧年版认定为 " 世界最大的折叠车产销集团 "。

招股书援引灼识咨询显示，按 2024 年折叠自行车零售量计算，大行科工在中国内地折叠自行车行业的市场份额达 26.3%；按零售额计算，大行科工的市场份额为 36.5%。

9 月 9 日，大行科工同步推出一款带有创始人亲笔签名的上市纪念版 P8 限量折叠自行车，相比非限量款 P8 产品，上市纪念限量款售价要高出 500 多元。

时代财经观察到，大行这款上市纪念版自行车在淘宝、京东两大电商平台迅速售罄。该款紫色签名的限量车，在淘宝及京东分别售价 4078 元、4288 元。大行淘宝客服告诉时代财经，该限量款淘宝店铺仅发售 11 台。两家客服均表示 " 当日上午就售罄了 "。

9 月 10 日，前述限量款折叠自行车淘宝页面显示 " 已下架 "，而京东平台则显示 " 无货 "。

左图为淘宝页面，右图为京东页面

数据显示，2022-2024 年，大行科工营收从 2.54 亿元增至 4.51 亿元，年度利润及全面收益总额从 3143.4 万元升至 5229.9 万元，呈现增长态势。2025 年前 4 个月，其营收、利润及全面收益总额分别达 1.85 亿元、2152.8 万元。

营收增长主要由自行车销量增长推动。招股书显示，2022 年，大行科工自行车年销量为 14.90 万辆；到 2024 年，大行科工当年卖出 22.95 万辆自行车。招股书显示，截至 2025 年 7 月底，大行自行车今年的销量已经突破 18.5 万辆，高过 2023 年全年的 15.69 万辆。

对比许多其他消费企业，大行科工的上市路也走得格外顺利。大行科工曾于 2023 年 4 月委聘财务顾问提供 IPO 意见，今年 1 月 20 日首次递交招股书，7 月 22 日二次更新招股书，9 月 9 日便顺利挂牌。

83 岁创始人仍在管理一线

" 为什么不把自行车折叠起来？" 一次将自行车塞进汽车后备箱的日常动作，让 1941 年出生的 "40 后 " 博士韩德玮，萌生了改变行业的想法。

公开资料显示，韩德玮出生于广东韶关，9 岁随父母移居中国香港，后又与父母赴美定居。1973 年，他成功获得南加州大学物理学博士学位。毕业后，他先后任职于美国洛杉矶休斯飞机公司、休斯研究所，专注激光核聚变发电研发。

在该领域深耕 10 年后，韩德玮意识到项目或许难以在自己有生之年落地。

1981 年，40 岁的他放弃了高薪稳定的科研工作。他写下了 " 敢想、敢做、拼命做 " 七字，并向休斯研究所递交辞职信。1982 年，41 岁的韩德玮筹资到 200 万美元，创立了大行公司和北美大行公司，正式踏入折叠自行车行业。

如今，83 岁的韩德玮仍掌舵大行科工。在大行科工上市时，其担任公司执行董事、董事长兼总经理。招股书显示，上市前韩德玮直接持有大行科工 88.56% 股份，并通过一个员工持股平台大行科工企业有限合伙持有 1.6% 的权益。公开发售后（未行使超额配股权），韩德玮与大行科工有限合伙，分别通过直接持股与权益拥有等方式，合计持有公司超六成股份，仍为公司控股股东。

值得一提的是，招股书显示，大行科工董事会及高管中，并无韩德玮关联人士身影。此外，韩德玮还与大行科工达成一项不竞争契约。

该契约显示，韩德玮向公司做出承诺：在协议有效期内，自己及关联方不会从事和公司 " 抢生意 " 的业务，同时在涉及利益冲突的股东投票中放弃表决权。该协议自大行科工上市起生效。

成功上市只是大行科工在资本市场的开始，公司的业绩增长是否具备可持续性，将决定投资者是否继续为这家消费企业买单。

当下，折叠自行车行业还处于小众赛道。尽管中国内地折叠自行车行业零售额从 2019 年的 4 亿元增至 2024 年的 18 亿元，年均增速 31.6%，且预计 2029 年市场规模将达 46 亿元，但 " 小众赛道 " 的天花板仍需突破。

未来，折叠自行车行业需在技术创新、品牌溢价提升、渠道拓展等方面持续发力，才能实现从 " 小众细分 " 到 " 主流品类 " 的跨越，真正打开行业天花板。

除了创始人的背景和骑行热潮，大行科工还需要更多故事来持续打动资本市场。9 月 10 日，大行科工股价开盘后持续走低，截至当日收盘，该股报 51.80 港元 / 股，较开盘价下跌 8.96%。有网友评论：" 单车就是单车，变不了摩托 "。