从 " 重规模 " 到 " 重运营 "，房地产行业正处在 " 品质为王 " 的深度调整期，焕新调整成为各家企业竞逐市场的必备能力。

近日，新城控股发布的 2025 年半年度报告显示，公司实现营业收入 221.00 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润 8.95 亿元，累计完成合同销售金额 103.30 亿元，实现 118.84 亿元的全口径资金回笼，全口径资金回笼率达到 115.05%。

新城控股凭借 " 商业运营 + 地产开发 " 双轮驱动战略，以商业板块的稳健增长、财务端的积极突破与社会责任的坚定践行，展现出穿越行业周期的强大韧性，为企业 " 行稳致远 " 的长期发展奠定坚实基础。

商业运营成 " 压舱石 "，深度运营筑牢品牌优势

据赢商大数据不完全统计，2025 年上半年，全国新开业的商业项目约 119 个，商业体量约 888 万平方米，延续自 2021 年以来的递减趋势。其中，一二线城市新开业商业项目占比近六成，三四线城市新开业商业项目约四成。

面对行业的结构性变革，新城控股旗下吾悦广场以 " 规模领先 + 深度运营 " 的双重优势，成为业绩增长的核心引擎。报告期内，公司商业运营总收入（含税租金收入，含商铺、办公楼、购物中心租金及管理费等）达 69.44 亿元，同比增长 11.78%，持续提升对整体业绩的贡献度，凸显全国化商业运营龙头的抗周期能力。

吾悦广场的客流总量达到 9.5 亿人次，同比增长 16.0%；总销售额超 515 亿元（不含车辆销售），同比增长 16.5%；截至报告期末，会员人数 4917 万人。

吾悦商管践行社会责任，坚持商业品质，用一座座吾悦广场用心服务消费者、提升城市综合形象、助力经济高质量发展，以一个个有温度、有特色的空间场景回应消费者对美好生活的期待，让人间的烟火气，从各个城市新的中心弥漫开来。

上半年，在促消费政策加码的宏观背景下，新城控股紧抓消费市场恢复增长的利好，通过多维度创新实现经营提升。公司在精细化运营基础上，围绕 " 品质空间、与人欢喜、专业匠心、绿色智能、双向奔赴 " 的 " 五边形经营理念 "，持续为业主创造资产回报、为商家提供平台、为客户创造舒适体验，坚持做有人格的商业。

通过 " 我爱你 · 五月 "" 春纷新聚场 " 等各种量级的品牌 IP 活动及 " 悦会员 " 付费会员体系的打造及运营，让消费者因为线下商业而欢喜，用健康、陪伴、愉悦的情绪价值构建差异化优势。

5 月，第 9 届 " 我爱你 · 五月 " 活动圆满举行，吾悦商管从 " 爱 " 出发，响应官方号召，以 " 吾悦爱健康 " 为主题，掀起了一场全民参与的健康热潮。本次活动重磅发布 " 吾悦健康操 "，向消费者赠送近 9 万份长者健康体检套餐，并集结全国吾悦广场会员创造了线上线下 1124 人同时跳操的世界纪录。吾悦用 " 爱 " 重新定义商场角色、构建品牌灵魂，不仅破解了同质化竞争，也向行业提供了 " 如何让商业更有温度 " 的范本。

截至报告期末，全国开业及在建的吾悦广场城市综合体数量达到 205 座，其中，在营吾悦广场数量 174 座，足迹遍布上海、天津、重庆、南京、长沙、西安等国内 141 个大中城市，开业面积达 1608.14 万平方米，出租率达 97.81%。

财务韧性凸显：现金流稳健，融资渠道持续拓宽

在行业流动性承压的背景下，新城控股以 " 骆驼精神 " 坚守经营底线，实现财务端的多项积极突破，连续八年保持经营性现金流为正，展现出强劲的资金管理能力。

2025 年半年报显示，截至报告期末，公司在手现金余额 91.83 亿元，在手现金充裕；净负债率为 53.40%，继续保持较低水平；公司经营性现金流净额为 2.86 亿元，充足的现金储备进一步夯实公司经营基本面。

与此同时，债务端积极管理，截至 2025 年 6 月末，公司期末融资余额为 522.76 亿元，较年初压降 13.74 亿元，债务结构持续优化；合联营公司权益有息负债降至 25.82 亿元，相比年初再次下降 6.91 亿元。

此外，新城控股上半年还成功实现境内外融资渠道的双向突破。6 月 12 日，新城控股母公司新城发展宣布，成功完成 3 亿美元高级无抵押债券的发行，成为近 3 年首家重启境外资本市场融资的民营房企。

8 月 1 日，新城控股成功发行 2025 年度第一期中期票据，发行规模 10 亿元，认购倍数 2.28 倍，期限为 5 年，票面利率为 2.68％，中诚信国际给予发行人主体和本期债项双 AAA 评级。该笔票据还获得中债增全额无条件不可撤销连带责任保证担保。这是自 2022 年 9 月发行首笔中债增全额担保中票后，新城控股成功发行的第七笔中期票据，连续四年持续收获民企债券融资支持工具的政策支持。

值得一提的是，在政策的引导与鼓励下，公司还积极推进公募 REITs、持有型不动产 ABS、PREREITs 等多层级 REITs 产品，成功在上半年完成持有型不动产 ABS 的申报工作。新城控股方面表示，接下来，公司将持续推进多层级 REITs 相关发行与扩募工作，构筑公司大资管战略新发展平台。

截至报告期末，新城控股获得各大银行给予的集团授信总额度合计为 620 亿元，其中，公司及子公司已使用授信 250 亿元，公司可以在上述授信总额度内开展融资，以支持业务的发展。截至报告期末，公司整体平均融资成本为 5.55%，较 2024 年末下降 0.37 个百分点。

作为示范房企，新城控股进一步保持高度自律的信用管理，确保公开市场的到期全额兑付。2025 年上半年，公司已偿还境内外公开市场债券 10.67 亿元，持续筑牢市场和投资者信任基石。

践行社会责任，双轮驱动夯实行业地位

在维持企业稳健经营的同时，新城控股始终将社会责任融入发展基因。

2022 年 7 月以来，" 保交楼 " 持续成为各地稳楼市的关键词，同时也成为衡量房地产企业的重要指标。

上半年内，新城控股上下齐心，共同努力，实现全国超 1.6 万套物业、36 个子项目竣工交付，竣工面积为 277.65 万平方米。

在保交付之外，新城控股还始终响应国家号召，在绿色环保等方面持续努力，组织及参与各类公益活动。

今年 4 月 19 日，新城控股启动 2025 年春种计划公益活动，来自全国各地的 39 名志愿者怀揣公益之心跨越数千公里，齐聚在内蒙古阿拉善盟腾格里沙漠，开启新一年的绿色征途。新城控股还集结吾悦广场的合作品牌，共同书写公益向善、生态和谐的新叙事，构建公益生态圈。

据悉，截至今年 4 月，新城已累计捐赠树木 20.5 万棵，绿化沙漠面积 205 万平方米。

此外，新城控股积极践行 ESG 理念，将可持续发展融入日常经营。报告期内，公司新建及在建项目的绿建覆盖率达到 100%，累计获得 71 项国内外绿色认证，100 座吾悦广场获得省级以上绿色商场称号。公司着力推进 " 公益三小时 " 行动，号召全体新城人从身边小事做起，让公益融入每个人的生活。

凭借优质的产品力、全周期商业资产运营管理能力、精准的市场定位及良好的客户口碑，新城控股已在房地产领域构建差异化的品牌护城河。上半年里，公司获得中指研究院授予 "2025 中国房地产百强企业——综合实力 TOP10""2025 中国商业地产百强企业 ""2025 中国商业地产运营十强企业 ""2025 中国房地产百强企业——融资能力 TOP10""2025 中国房地产百强企业——盈利性 TOP10""2025 中国房地产代建优秀运营企业 " 等荣誉。 文 / 史现

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