瑞财经 严明会 近日，华泰证券研报表示，2025 年 8 月末 CCPI- 原油价差约 480，处于 2012 年以来 30% 以下分位数，全球宏观局势延续博弈致油价高位波动，且下游多数化工品进入需求淡季，致化工品价差仍处于较低水平。

8 月提价产品主要系供给偏紧和海外需求较好的品种，近年来石油化工行业盈利已处底部，在 " 反内卷 " 等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。

中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海 / 出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自 2025 年 6 月以来持续下降，供给侧加快调整下 2025 年下半年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。

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