国元证券股份有限公司耿军军 , 王朗近期对鼎捷数智进行研究并发布了研究报告《2025 年半年度报告点评：业绩实现稳健增长，AI 业务翻倍成长》，给予鼎捷数智买入评级。

鼎捷数智 ( 300378 )

事件：

公司于 2025 年 8 月 29 日收盘后发布《2025 年半年度报告》。

点评：

业绩保持稳健增长，公司整体毛利率稳步提升

2025 年上半年，公司实现营业收入 10.45 亿元，同比增长 4.08%。其中，中国大陆地区实现营业收入 4.76 亿元，同比增长 4.61%；非中国大陆地区实现营业收入 5.69 亿元，同比增长 3.65%。公司实现归母净利润 4502.67 万元，同比增长 6.09%；实现扣非归母净利润 3647.73 万元，同比下滑 9.89%。上半年，公司主营业务的毛利率为 58.32%，同比提升约 0.88pct；经营活动产生的现金流量净额为 -4552.41 万元，较上年同期改善明显。

研发设计业务较快成长，持续推进 AI 与业务融合

2025 年上半年，分业务来看，公司研发设计类业务收入为 0.57 亿元，同比增长 11.05%，公司发布的业内首款融入 AI 技术的 PLM 产品全生命周期管理系统，通过多轮验证、迭代，已获近百家客户签约、数十家客户成功部署，有效带动客单价提升；数字化管理类业务收入为 5.71 亿元，同比增长 4.32%，目前，公司已形成数百个标准化行业模板，提升项目交付效率；生产控制类业务收入为 1.38 亿元，同比增长 7.36%，公司将 AI 智能套件融入 MES、WMS 等产品，实现业务自动化与业务洞察，为企业提供从数据采集到智能决策的全流程解决方案；AIoT 类业务收入为 2.74 亿元，同比增长 3.51%，公司策略性调整业务结构，聚焦天枢控制器、设备云 AI+ 应用等高附加值方案产品推广，优化 AIoT 业务毛利率水平。

AI 业务收入翻倍增长，持续落地标杆客户

在 AI 智能体落地方面，公司发布企业智能体生成套件覆盖多智能体协作、反思、推理等各个层面，将 AI 从工具属性转化为 " 数字员工 " 属性。同时，公司持续升级多 Agent 交互能力及开放兼容性，发布具备制造业 Know-How 的多智能体协作协议—— MACP ( Multi-Agents Context Protocol ) ，为行业建立底层交互标准；发布制造业通用多智能体协作平台，通过鼎捷 MACP 多智能体上下文协议，使智能体之间实现高效协同，已成功赋能铁科轨道、爱德印刷等知名企业。目前鼎捷雅典娜客户拓展情况良好，并沉淀了汽配、装备、电子、家电、化工等行业的可标杆案例，上半年 AI 业务收入同比增长 125.91%。

盈利预测与投资建议

公司是领先的数据和智能方案提供商，未来持续成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2025-2027 年的营业收入预测至 25.36、27.94、30.48 亿元，调整归母净利润预测至 1.89、2.37、2.75 亿元，EPS 为 0.70、0.87、1.01 元 / 股，对应的 PE 为 70.61、56.28、48.57 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

公司部分股东和子公司住所地有关规定发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈涵泊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.54%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 68.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 65.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。