中邮证券有限责任公司李帅华 , 杨丰源近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《金锑价格持续向好，静待公司业绩释放》，给予湖南黄金买入评级。

湖南黄金 ( 002155 )

l25H1 实现归母净利润 6.56 亿元

2025H1，公司实现营收 284.36 亿元，同比增长约 87.9%；实现归母净利润 6.56 亿元，同比增长约 49.7%；扣非归母净利润 6.57 亿元，同比增长约 49.6%。其中，2025 年 Q2 实现营收 153.15 亿元，同比增加约 109.3%，与 2025 年 Q1 的 131.21 亿元相比，环比增加 16.7%；Q2 归母净利润 3.23 亿元，同比增加 17.3%，环比减少 2.7%。

l 自产金锑同比下降影响利润释放

2025H1，公司共生产黄金 37,344 千克，同比增长 37.97%；生产锑品 12,134 吨，同比减少 19.89%；生产钨品 554 标吨，同比增长 12.97%。

自产矿产品方面：黄金自产 1,722 千克，同比减少 12.2%；锑品自产 7,712 吨，同比减少 5.64%；钨精矿自产 505 标吨，同比增长 23.11%。

l 金锑价格同步走高，静待公司业绩释放

价格方面，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨 24.31%，上半年均价同比上涨 39.21%；上海黄金交易所 Au9999 黄金 6 月底收盘价较年初上涨 24.50%。

国内锑价呈现先涨后跌的走势，2025H1 国内锑锭（99.65%）平均价同比上升 83.0%；三氧化二锑（99.5%）平均价同比上升 86.2%。

l 聚焦探矿增储，夯实资源保障基础

公司锚定资源储量 " 生命线 "，以探矿增储为核心，深入推进三年找矿行动（2024-2026 年），持续增强矿产资源保障能力；全力推进重点工程项目建设，甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目顺利启动。截至报告期末，公司拥有和控制矿业权 31 个，其中探矿权 19 个、采矿权 12 个。

l 盈利预测

我们预计 2025-2027 年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为 15.85/19.63/22.54 亿元，YOY 为 87%/24%/15%，对应 PE 为 22.35/18.05/15.72，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示

金锑价格超预期下跌，公司销量不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.33%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 19.54 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.32。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。