自阿里巴巴二季报发布之后，股价就开启暴涨模式，至今已经涨超 31%，带动互联网公司走强，纳斯达克金龙指数昨夜都涨了近 3%！ $ 阿里巴巴 -W ( 09988 ) $ $ 阿里巴巴 ( BABA ) $

在昨日的《恒指突破 26000 点大关，能不能站稳？未来何去何从？》一文中我说过，恒指的成分股中，互联网公司占的权重非常高，像阿里巴巴 + 腾讯就超过了 16.5%:

因此，如果在阿里的带动下，互联网板块持续上涨，腾讯股价创历史新高，则有望带动恒生指数进入疯牛模式。

而此轮阿里暴涨的原因主要是 AI 叙事得到了投资者的认可，如在二季报中，公司表示在持续强劲的 AI 需求推动下，云智能集团收入加速增长，同比收入增长 26%，其中 AI 相关产品收入连续第八个季度实现三位数增长！

AI 对业绩的拉动作用的确惊人，目前，业绩暴增的 AI 概念股还主要集中在基础设施建设上，如硬件公司英伟达，芯片制造商台积电，数据中心基础设施提供商甲骨文。

众所周知，AI 基础设施概念股的金主是互联网软件类公司，如微软、OpenAi、阿里巴巴等。

从 AI 基础设施概念股业绩持续超预期来看，互联网软件类公司的业绩也必然会爆发，不然为何持续加码资本开支？

因此，硬件类爆发过后，资本市场下一个热点必然是互联网软件，阿里巴巴已经开始崭露头角。

那问题来了，除了阿里巴巴之外，还有哪家互联网公司从 AI 趋势中获益良多？

先来看腾讯，在二季报中，公司表示在 AI 领域持续投入并从中获益，通过升级广告基础模型，提升了各个流量平台上的广告效果，持续推动营销服务收入的快速增长，主要是 AI 在广告创作、投放、推荐及效果分析中的应用，从而提升了广告点击率和转化率、广告主的投入回报。二季度广告收入达到 358 亿元，环比增长 12%，同比增长近 20%：

除广告业务外，同比致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动 AI 原生应用元宝的使用量，升级混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的 AI 增益。

同时应用 AI 工具以加速游戏内容制作，基于 AI 技术推出更拟真的虚拟队友和非玩家角色，采用 AI 驱动的营销举措以吸引新玩家及提升参与度，促进了本土及国际市场游戏的受欢迎程度及收入增长。

在 AI 赋能下，腾讯二季度总营收达到 1845 亿，同比增长 14.5%，创近四年来最快增长速度！

因此，除了阿里巴巴在 AI 带动下连续大涨外，腾讯股价亦表现亮眼，今日股价达到 649 元，较 692 元的历史最高价仅一步之遥。

不敢想象如果腾讯在短期内创下历史新高会对市场形成怎样的刺激，估计会带动全球资金布局中国互联网资产！

除两大互联网巨头外，百度在 AI 方面也表现亮眼，第二季度，得益于不断增强的全栈 AI 能力以及全面的端到端 AI 产品与解决方案，百度的智能云业务持续实现稳健的收入增长。受 AI 新领域推动，百度核心非在线营销收入首次突破人民币 100 亿元， 较去年同期增长 34%，占总营收的比重首次突破 30%，收入结构更趋均衡、多元化：

除了智能云外，百度的自动驾驶服务也被分析师看好，从二季度来看，百度的无人车服务萝卜快跑提供的全无人自动驾驶订单超过 2.2 百万单，同比增加 148%。

2025 年 7 月，萝卜快跑与优步科技公司建立多年战略合作伙伴关系，计划在优步平台上部署数千辆萝卜快跑全无人自动驾驶汽车，覆盖多个国际市场，首批部署计划在亚洲和中东地区。

2025 年 8 月，萝卜快跑与 Lyft, Inc 建立战略合作伙伴关系，以通过 Lyft 平台在欧洲主要市场部署萝卜快跑全无人自动驾驶汽车，首先落地德国和英国，并逐步扩展至全欧洲，规模将达到数千辆。

虽然萝卜快跑的收入体量无法和智能云相提并论，但的确让百度在 AI 互联网时代获得了投资者的关注，近期股价大幅上涨，丝毫不弱于阿里巴巴。

小米在 AI 方面虽然有所布局，但需要仰仗产品收入，二季度，小米手机出货量表现不佳，大家电在国补带动下延续高增，汽车业务大爆发，但并非 AI 功劳。

从收入上看，小米二季度智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为人民币 213 亿元， 其中，智能电动汽车收入为人民币 206 亿元，其他相关业务收入为人民币 6 亿元。

小米二季度总收入在 1160 亿左右，AI 贡献的收入占比太低，对股价拉动作用不明显，后续需要关注 AI 手机能否带动出货量迎来新一轮繁荣。

网易在二季报中没有提及 AI，但其核心收入来自游戏，与腾讯逻辑相同，AI 预计会提升游戏业务体验，有部分刺激作用。

美团在 AI 方面动作不少，比如在商家后台推出了一系列 AI 经营助手，并逐步向更多服务零售商家推广。其中，AI 客服专员可提供 24 小时即时回应，确保回覆及时准确，同时主动跟进未解决事项。AI 排班专员能够根据员工动态和客户需求自动生成排班表，并可针对临时改约需求和服务取消即时调整。AI 运营专员依託实时数据生成营销素材，提升运营效率。AI 生意店长借助美团数据资源，结合门店位置、客流量及竞争格局等维度进行全面业务分析，输出智能经营报告。此外，美团已成功推出 " 美团既白 " —国内首款专为酒店商户打造的 AI 工具。该工具通过智慧定价、动态库存管理等数据驱动的功能提高运营效率。

但是，苦于阿里巴巴和京东在外卖上的价格战，美团的业务受到巨大冲击，而且，AI 投入也导致二季度的研发开支由 2024 年第二季度的人民币 53 亿元增加 17.2% 至 2025 年同期的人民币 63 亿元，拖累了净利润表现。

京东在 AI 方面缺少动作，很难受益 AI 行情。

快手在 AI 方面到颇有建树，2025 年第二季度，快手通过人工智能 ( AI ) 大模型技术赋能内容和商业生态，为用户和商业合作伙伴创造价值的同时，也在多个关键运营指标和财务数据上创历史新高。

在可灵 AI 方面，于 2025 年 5 月推出了可灵 AI 2.1 系列模型。可灵 AI 2.1 系列模型在模型质量方面实现了全方位提升，动态表现更优异，物理模拟更真实，语义响应更准确。2025 年 7 月底，可灵 AI 发佈了新功能灵动画布，灵动画布集无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作等功能为一体，为创作者带来一站式的流畅高效创作体验。

可灵 AI 致力于成为创作者的一站式创意引擎，让每个人都能用 AI 讲出好故事。可灵 AI 助力 P 端创作者和企业用户不断探索更多的应用场景，包括广告营销、影视短剧、游戏互动和智能硬件等。在短剧行业，可灵 AI 与快手星芒短剧联合出品了全球首部 AI 单元故事集《新世界加载中》，迄今全球累计播放量近 2 亿，为 AI 影视内容创作树立了新标杆。可灵 AI 应用场景的深度探索，也带来了商业化的快速增长，2025 年第二季度，可灵 AI 的收入超过人民币 2.5 亿元。

2025 年第一季度可灵 AI 收入超过人民币 1.5 亿元，二季度环比增速超过 66%!

哔哩哔哩在二季报中未提及 AI，不过，其主业与腾讯相似，主要来自广告和游戏，AI 技术有望助力其降本增效。

从各家互联网公司布局来看，能从 AI 趋势中明显受益的，主要是 BAT，除此之外就是快手。

相比腾讯、阿里的涨幅，百度和快手的预期差可能更大一些。

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