终于周末了，又是激情澎湃的一周。回顾本周行情，A 股 " 易中天 " 和 " 寒王 " 撑起大旗，沪指又创新高。港股，同样是阿里、腾讯带头，恒指新高不断。

但激动之余，还是要冷静下来。不要把交易的情绪带入到生活中。有些事情，行情之外，才更容易想清楚。

本周中，有一件事影响很大，美股老牌科技公司甲骨文（NYSE:ORCL）股价一夜暴涨 35%，市值猛增 2400 多亿美元，也就是 1 万多亿人民币啊。这给人的感觉非常炸裂，甚至是词穷。在华尔街和港股市场，日内涨幅百分之几十，甚至翻一两倍的并不罕见。但 7000 多亿美元市值的公司，能涨成这样，叹为观止。

甲骨文突然出圈，有人马上开始给 80 多岁创始人算财富，说世界首富都差点易主。也有人马上就开始挖掘，A 股和港股，有没有业务和甲骨文类似的 " 小伙伴 "。

但对这件事，笔者并没有第一时间去凑热闹，我只是想让 " 子弹再飞一会儿 "，事出反常必有妖，万一反转了呢？而且投资这件事，更是不能头脑发热。

甲骨文之所以暴涨，原因是公司在财报电话会上说，将有巨额订单（未履约义务），金额高达 4550 亿美元，主要来自 OpenAI 等公司的数据中心建设合同。另外，公司的云业务预期暴增，未来 4 年增加到 1440 亿美元，猛增 8 倍。

所以，甲骨文放了这么大一个 " 卫星 "，笔者第一想法就是去质疑，能实现吗？其实，也并不是只有我一个人在质疑。昨天，摩根大通和摩根士丹利都站出来了。我是凭感觉在质疑，两位摩根凭专业质疑。

摩根大通认为，市场忽略了几个问题，比如客户过于集中的风险。其次，大部分收入可能好几年才能确认，不确定性很大。此外，新增的业务利润率较低。此外，甲骨文是否有足够的资金为巨额订单进行基础设施建设，这些都存疑。而摩根士丹利则认为，这 4550 亿美元的未履约义务，只有约 10% 能够在未来 12 个月确认为收入。而订单集中于 OpenAI 等 AI 巨头，客户集中度上升，这本身就是一种风险。

于是，昨天晚上，甲骨文股价应声回落超过 6%，如果和头一天的高点相比，已经跌了超过 10%。

不可否认，AI 浪潮正在颠覆很多人的认知，我们决不能带着偏见来看待普通人不懂的事。但笔者的一位老师今天告诉我，" 与趋势为伴，或者以价值为本，只要理念不左右摇摆，最后结果都是好的。如果不好，那就继续坚持。做不到的话，就要付出代价 "。细品。

（作者邮箱：44900418@qq.com）

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