文 | 刘振涛

上市商业银行 2025 年中报披露完毕，浙商银行成为 10 家上市全国股份制银行中，为数不多的营收净利双降的银行。

根据中报， 2025 年上半年，浙商银行营收同比下降 5.76%，归母净利润同比下降 4.15%。这是浙商银行自 2019 年 A 股上市以来，首次中报出现营收净利双降局面。

在业绩说明会上，浙商银行管理层将业绩下降的原因归结为 " 主动调低目标 " 和 " 行业净息差的下行 "。

观察浙商银行业绩下滑的背后，作为资产超 3 万亿的大行，浙商银行的规模优势还在，总资产继续保持增长；营收下降除了净息差收窄带来的利息净收入下降外，过去浙商银行拉动营收的关键非息净收入也出现下降。

资产质量方面，浙商银行近年加大不良资产的处置核销，使得不良率整体下降，然而细节来看，个人贷款不良率上升，关注类贷款规模上涨，仍然成为浙商银行需重视的方向。

透过业绩外，内控合规也是浙商银行需要加强提升的关键。2025 年以来，浙商银行已收到 2 张千万级罚单，上半年罚款金额 2100 多万元，已经超过 2024 年全年。

2025 年 7 月，浙商银行的董事长陆建强离任，新行长陈海强任职资格获批，在任职行长同时，陈海强代履行董事长职责。

浙商银行中报业绩说明会上，陈海强表示 " 如何在低利率时代重塑高质量发展韧性，是浙商银行要深入思考并面对的重要课题 "。

从现实来看，陈海强要带领浙商银行实现高质量发展，业绩增长放缓、内控合规等问题需要正视。

规模优势尚存

利息净收入与非息净收入双下降

2025 年中报，10 家上市股份行的总资产规模合计达 73.38 万亿元，且绝大多数实现稳步扩表。其中，就包括浙商银行。

2025 年上半年末，浙商银行的总资产达 3.35 万亿元，较 2024 年末增长了 0.63%，虽然较 2025 年一季度 3.3% 的增速有所放缓，但仍然保持了增长态势，为业务发展和风险抵御奠定了规模基础。

信贷方面，2025 年上半年末，浙商银行发放贷款及垫款总额为 1.89 万亿元，较 2024 年末增长 1.69%。其中，公司贷款及垫款达 1.29 万亿元，较 2024 年末增长 3.2%；个人贷款及垫款达 4660.41 亿元，较 2024 年末下降 2.63%。

存款方面，2025 年上半年末，浙商银行吸收存款余额为 2.07 万亿元，较 2024 年末增长了 7.47%。

虽然浙商银行的规模基础优势还在，负债和资产都有增长，但是信贷规模增长，并没有换来利息收入的增长。

2025 年上半年末，浙商银行贷款及垫款总额带来的利息收入为 376.11 亿元，平均收益率为 4.02%；2024 年同期，带来利息收入为 409.54 亿元，平均收益率为 4.62%。

此外，浙商银行生息资产几乎 2025 年上半年利息收入都出现下降，进而生息资产总额的平均收益率从 2024 年上半年的 3.94% 下降至 3.47%，下降了 0.47 个百分点。

付息方面，浙商银行的付息成本也有下降，付息平均支出率从 2024 年上半年的 2.33% 下降至 2025 年上半年的 1.95%，下降了 0.38 个百分点。

2025 年上半年末，浙商银行利息收入 526.52 亿元，同比减少 42.38 亿元；利息支出 296.06 亿元，同比减少 36.42 亿元。收入减少规模大于了成本下降的规模，使得浙商银行利息净收入减少 5.96 亿元，下降 2.52%。

从营收结构来看，浙商银行不仅利息净收入下降，非利息净收入也出现下降。2025 年上半年，浙商银行非利息净收入为 102.02 亿元，同比下降 12.33%。

过往的三年中报，2022 年中期至 2024 年中期，浙商银行非利息收入增幅分别为 53.90%、8.88%、25.70%。虽然增速有波动，但是整体呈现增长趋势。

2025 年中期，非利息净收入从带动收入增长转向了 " 拖累后腿 "，什么原因导致呢？

拆分来看，2025 年上半年，浙商银行的中间收入承压，手续费及佣金净收入下降，同时其他非息收入也出现下降。手续费及佣金净收入较 2024 年上半年减少 4.91 亿元，下降 17.64%；其他非息净收入下降 9.44 亿元，下降 10.66%。

其他非息净收入中，公允价值变动项成为最大扰动因素。2025 年上半年，浙商银行公允价值变动亏损 6.15 亿元，而 2024 年同期收益为 18.98 亿元。

公允价值变动主要受银行在债券投资上的影响，债券市场上半年波动，不少银行都出现下降或亏损。

浙商银行行长助理侯波在业绩说明会上也直面表示，" 去年债市行情较好，国债收益率基本呈现下行态势，而今年上半年国债收益率震荡上行，导致该行非利息收入较去年上半年出现下降。"

同时侯波还坦言，" 资产端的收益率下行，叠加资产规模增速有所控制，导致量不抵价，使得利息净收入有所下降。"

不良率一降一升

关注贷款规模增长需正视

看银行的业绩不能只看业绩，还应该关注银行的资产质量，资产质量会影响银行的盈利能力。

浙商银行过去几年在不良资产化解上展现出较强执行力和决心，特别是陆建强上任董事长以来，浙商银行不良资产化解加速，为资产质量改善奠定了基础。

在 2024 年业绩说明会上，浙商银行原董事长陆建强提到，浙商银行在过去三年，通过核销、转让、重组等多种方式，累计化解了近 2000 亿元不良资产。2024 年末与 2021 年高峰时对比，不良贷款余额下降超 30%。

化解力度和速度提升，浙商银行不良贷款率从 2022 年开始持续下降，2024 年末为 1.38%，较 2023 年同期下降 0.06 个百分点。

查阅 2025 年中报，浙商银行在化解不良方面的力度依旧很大。2025 年上半年，浙商银行核销转出不良金额 135.48 亿元。2022 年中期至 2024 年中期，浙商银行核销及转出的金额分别为 48.83 亿元、74.18 亿元、140.03 亿元。

核销力度不减的情况下，2025 年上半年末，浙商银行的不良贷款率为 1.36%，较 2024 年末下降 0.02 个百分点。

不过拆分来看，公司贷款不良率下降的情况下，浙商银行个人贷款不良率呈现上升趋势。2025 年上半年末，浙商银行的个人不良贷款金额为 91.91 亿元，较 2024 年末增加 6.93 亿元，个人贷款不良率从 2024 年末 1.78% 上升至 1.97%。

此外，浙商银行的关注贷款规模在上涨，2025 年上半年末较 2024 年末上涨了 25.49 亿元，关注贷款占比上升至 2.50%。关注贷款是不良贷款的前瞻，也是最有可能转化为不良贷款的，浙商银行需要正视关注贷款增长的风险。

另外，2025 年上半年，浙商银行的拨备覆盖率为 169.78%，满足监管部门的要求，但是较 2024 年末下降 8.89 个百分点。2022 年至 2024 年，浙商银行的拨备覆盖率分别为 182.19%、182.60%、178.67%；贷款拨备率为 2.31%，较 2024 年末也下降 0.15 个百分点。

Wind 数据显示，10 家上市全国股份制银行中，浙商银行的拨备覆盖率排在第 8 位。

浙商银行的拨备率在下行，说明一定程度上，浙商银行通过调节拨备释放部分利润，对利润起到支撑，但是浙商银行抵御风险的资金 " 安全垫 " 也明显变薄。

半年罚款超 2000 万

内控合规承受挑战

9 月 5 日，国家金融监督管理总局官网公布了行政处罚信息，浙商银行因相关互联网贷款等业务管理不审慎，被罚款 1130.8 万元。这是浙商银行 2025 年以来领到的第二张千万级罚单。

在浙商银行半年度业绩下滑的同时，浙商银行半年以来频频被罚，内控合规问题频现也成为市场关注的重点。

2025 年 1 月，浙商银行上海分行因小微企业划型不准确、信贷业务经营不规范等多项违规行为，被处以 1680 万元的高额罚款。这是浙商银行 2025 年收到的第一张千万级罚单。

此后，浙商银行的广州分行、兰州分行、重庆分行等相继被处罚，收到百万级的罚单。wind 数据统计，2025 年上半年，浙商银行及相关分支机构罚款金额达 2100 多万元，加之下半年以来的罚款金额，2025 年以来浙商银行罚款金额累计超过 3000 万元。

而 2024 年全年，浙商银行及相关分支机构累计罚款金额约 1300 多万元。2025 年半年时间，浙商银行被罚金额就超过了 2024 年全年。

从处罚的原因来看，浙商银行违规行为从信贷业务不规范向互联网贷款、票据业务、反洗钱、员工行为管理等多个维度扩散，可见浙商银行在合规内控多个环节承受压力。

在业绩说明会上，新任行长陈海强表示，" 将把风险防控、合规管理作为第一要务，不再盲目追求规模快速增长 "。

在成为新行长前，陈海强曾在浙商银行工作多年，担任过浙商银行的首席风险官，在风险处置和加强合规管理方面有一定经验。陈海强上任行长兼董事长，对于浙商银行合规内控加强将有利。

不过，合规内控问题解决并非易事，需要全面审视自身的业务流程和管理体系，加强内部控制，提高合规意识，建立长效的风险防范机制。

整体来看，浙商银行近年来加大化解不良资产力度，稳定了不良率，资产质量整体稳健，同时信贷规模在增长，基础优势尚在。然而，业绩下滑增长缓慢，拨备走低，内控问题等需要正视解决，否则会不断干扰浙商银行的发展。

新行长陈海强的上任，能否推动浙商银行转型，浙商银行后期能否进一步提升，迎来新发展？我们将保持关注！

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