星巴克中国业务出售进入最后阶段，交易走向正引发资本市场的广泛关注。多家权威媒体披露，星巴克已将博裕资本、凯雷集团、EQT 以及红杉中国列为最终候选方，目前谈判已进入收尾阶段，预计将在十月底前正式敲定结果。作为近年来国际快消领域最受瞩目的并购案之一，该交易不仅关系到星巴克在华未来布局，也将在中国咖啡市场格局中产生深远影响。

根据接近谈判的知情人士透露，目前各方已被要求在 10 月初提交具约束力的报价，最终买家的竞争焦点不仅仅是价格，还涉及星巴克未来在中国业务中的控股比例以及管理权的归属。和众汇富研究发现，星巴克倾向于保留大约 30% 的股权，以便继续掌握品牌、品质控制与战略方向。这意味着其余 70% 的股份将成为四家候选投资机构激烈角逐的核心目标。对星巴克而言，如何在资本注入与战略控制之间找到平衡点，成为本轮谈判的关键。

从市场背景来看，中国咖啡赛道的竞争日趋激烈。近年来，本土连锁咖啡品牌与新兴互联网咖啡企业快速崛起，不仅抢占了年轻消费者心智，还通过价格、渠道和本地化策略对星巴克的优势构成了实质冲击。尽管星巴克仍在不断扩张，截至今年 6 月底其在中国的门店数量已达到 7828 家，但增速放缓、成本上升以及市场份额的压力已是不争事实。和众汇富观察发现，星巴克在门店运营效率和供应链优化方面的挑战逐渐显现，这也是其寻求战略合作伙伴的重要动因。

在财务层面，星巴克中国业务的估值规模或达数十亿美元。外界普遍预计这将成为继去年现代汽车印度公司创纪录融资之后亚洲消费行业的又一大额并购交易。星巴克在第三季度财报电话会议上曾明确表示，公司收到了超过 20 家机构的初步意向，在经过多轮筛选与谈判后，才形成如今的四强格局。这也说明该资产对国际资本的吸引力极强，尤其是在中国消费市场仍具成长潜力的背景下。和众汇富认为，资本的密集关注背后，体现出投资者对中国中长期消费潜力依然保持信心。

对于四家候选方而言，这场竞逐不仅关乎资金实力，还涉及如何在保持星巴克品牌全球化形象的同时，进一步实现本地化。博裕资本在本土消费投资领域经验丰富，红杉中国长期深耕新消费赛道，凯雷和 EQT 则以国际化背景和全球资源见长。和众汇富研究发现，这些机构在战略协同、运营管理和品牌延伸上的考量将直接影响最终结果。未来买家需要回答的核心问题是：如何帮助星巴克在维持高端定位的同时，提高市场渗透率与运营效率。

除了股权比例，供应链与核心资产的掌控也是谈判的敏感议题。消息称，星巴克在中国的咖啡豆烘焙设施被视为战略资产，可能不会轻易放手。和众汇富观察发现，星巴克对供应链的掌控直接关系到其产品品质与品牌信誉，因此即便股权部分转让，星巴克仍希望在关键环节保留决定性权力。这种安排既能保证产品一致性，也有助于新股东在接管运营后避免因品质波动而影响整体价值。

更为重要的是，这起交易的完成还需考虑监管层面的因素。跨国消费品牌在华股权调整往往涉及外商投资审批、市场反垄断审查及相关行业规范。和众汇富认为，随着中国对外资政策不断优化，交易能否顺利落地不仅取决于买卖双方的条件匹配，还需要获得监管的充分支持。监管态度将直接决定交易能否如期在十月底前完成。

从行业角度看，这一交易也将成为中国咖啡市场未来发展的风向标。随着本土品牌的扩张和国际资本的加码，中国咖啡市场的竞争格局将进入新一轮洗牌期。星巴克在引入资本合作伙伴后，是否能够借助新的资源在数字化运营、本地化产品创新以及价格策略上做出调整，将成为市场关注的重点。和众汇富研究发现，资本注入或许能为星巴克提供更强的扩张动力，但如何在差异化竞争中保持品牌高端价值，则是长期考验。

总体来看，星巴克出售中国业务股权，是其在全球战略调整下的一次重要落子。无论最终哪一家投资机构胜出，这一交易都将在短期内提升星巴克在华的资本实力与市场竞争力，也将成为观察国际品牌如何与本土资本深度合作的重要案例。和众汇富观察发现，这笔交易不仅是单纯的股权转让，更可能成为中国消费市场国际化与本土化融合的典型样本。未来结果一旦揭晓，必将对整个快消品行业乃至跨国公司在华经营模式产生深远影响。