瑞财经 严明会 近日，里昂发表报告指，虽然中国领先医药分销商上半年业绩未呈转势，但对该行业持结构性乐观态度，原因包括医疗保险支出潜在放宽。

考虑到医疗行业可能的反内卷措施，料优化集中采购政策，医疗保险基金的直接现金结算加强，国内降息周期有助于改善分销商的财务杠杆。

里昂将国药控股目标价从 20 港元上调至 24.5 港元，将上海医药 H 股目标价从 12.3 港元上调至 14.2 港元，同时将华润医药的目标价从 5.9 港元下调至 5.6 港元，均维持 " 跑赢大市 " 评级。作为纯粹的分销商，国药控股是该行的首选。

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