证券之星消息，2025 年 9 月 17 日顺络电子（002138）发布公告称公司于 2025 年 9 月 15 日接受机构调研，时代伯乐、交银施罗德、华泰柏瑞、精砚投资参与。

具体内容如下：

问：请介绍公司在 AI 服务器的产品应用情况？

答：数据中心是公司战略布局新兴战略市场之一，公司立足于小型化、高精度、高功率密度技术优势，从服务器整体供电架构出发，为客户供应从一次电源、二次电源、三次电源（各类 xPU 芯片、网卡、内存、SSD 周边）的一整套产品解决方案。

一次电源以大型功率类的器件为主，应用于交直流电转换、高低电压转换等应用场景。公司从车规级大功率器件业务出发，以强大的设计能力，以产品的高可靠性、一致性，为 I 服务器的应用场景定制生产各类配套产品。二次电源为 48V 转 12V 直流供电，顺络各类电感、变压器产品为客户解决供电难题。

三次电源中，顺络提供的各类元器件产品为 xPU 芯片（CPU、GPU、SIC）、网卡、内存、SSD 等应用场景供电，产品包括各类工艺的新型 I 电感（组装 / 铜磁共烧 / 模压 / 一体成型工艺）、钽电容产品及多种类配套产品等。从传统服务器向 I 服务器升级的过程中，CPU、GPU、SIC 芯片周边的功耗快速提升，对元器件的性能、功率密度、散热系数等均提出的更高的要求，公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力，把握住产业机会，为功率半导体类客户及各类 I 服务器类客户提供一站式元器件解决方案。目前公司 I 服务器相关的订单饱满，相关业务快速增长。

问：公司到的 AI 服务器中电感将向 TLVR 架构迈进，该如何理解？

答：随着 I 服务器对数据存储、信息处理和传输的要求持续提升，整个系统的功率要求同步提高，而单位算力的继续增长，提升了对 I 服务器中各类 xPU 芯片功率的要求，也对周边元件产品的散热能力和功率密度提出了更高的要求，基于 I 服务器客户对元器件产品继续提高功率承接能力、提升瞬态响应速度的要求，传统的 VR 结构难以满足大电流的负载的快速变动，电路中的 TLVR 概念应运而生。

在 I 服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR 拓扑的产品应用将进一步打开。各类工艺下的 TLVR 电感产品相较于非 TLVR 类型的 I 电感，性能和单价均显著提升，未来将对 I 服务器中磁性器件的价值量提升带来显著变化。顺络已提前布局 TLVR 结构的各类型电感产品，走在行业前沿，随着客户需求发展，未来几年，数据中心业务将进入快速发展通道。

问：请公司钽电容产品的进展情况？

答：公司布局钽电容领域多年，不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构钽电容产品，公司新型结构钽电容产品目前采用无引线框结构、PCB 封装，实现大容值产品尺寸及性能的大幅改善，可以广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、数据中心、工控等领域。其中，钽电容产品的特性十分符合 I 服务器领域对高温工作环境、高电压稳定性的要求，同时，公司为客户开发新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小型化、薄型化、高容值的要求。

目前公司的钽电容产品已为客户配套供应产品线，客户认可度高，未来发展可期。

问：请公司三季度的产能利用情况如何？

答：三季度为公司传统旺季，目前订单饱满，产能利用率较高。

问：请公司今年汽车电子业务的增长趋势展望？

答：汽车电子是公司的重要新兴战略市场之一，公司看好汽车电子领域的发展前景，积极投入新产品研究与开发，最大化客户资源优势，为车载客户提供一站式的解决方案，充分发挥顺络在车载市场的先发优势。公司提前布局的大量新产品、新业务，正在快速成长，将为公司汽车电子业务增长不断提供助力。下半年一般为汽车电子行业旺季，目前来看行业趋势仍在延续。

问：请公司消费电子领域业务在下半年的业务展望？

答：下半年一般为消费电子传统旺季，在下半年的各品牌新机发布及厂商备货需求下，今年的行业趋势仍在延续。

问：请公司未来的资本开支规划？

答：（1）公司本身所处行业属于重资本投入行业，每年均有持续扩产需求，对资金需求较高（高资本投入同时也是行业壁垒）；

（2）公司仍处于持续成长阶段，新业务新领域的快速发展，需要持续投入产能；

（3）公司十分重视研发投入（公司研发投入包括研发费用和研发设备投入），每年均持续投入较高比例研发资金，研发支出长期看处于持续增长态势；

（4）近几年公司资本开支的重要组成部分为工业园基础建设投入，随着三个工业园和研发中心相继完工，未来几年以园区基建为主的投资将会明显放缓。

顺络电子（002138）主营业务：主要从事研发、设计、生产、销售新型精密电子元器件 ; 提供技术解决方案和技术转让、咨询服务 , 销售自产产品。

顺络电子 2025 年中报显示，公司主营收入 32.24 亿元，同比上升 19.8%；归母净利润 4.86 亿元，同比上升 32.03%；扣非净利润 4.62 亿元，同比上升 32.87%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 17.63 亿元，同比上升 23.12%；单季度归母净利润 2.53 亿元，同比上升 27.74%；单季度扣非净利润 2.42 亿元，同比上升 27.16%；负债率 48.16%，投资收益 261.48 万元，财务费用 3888.85 万元，毛利率 36.68%。

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 36.22。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3.33 亿，融资余额增加；融券净流出 156.51 万，融券余额减少。

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