美东时间 9 月 18 日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，7 月份，美国以外的投资者增持美债，总持有量创历史新高。7 月美国以外的国家和地区持有的美国国债总额达到 9.16 万亿美元，较 6 月增加 319 亿美元，不过增幅低于 6 月的 802 亿美元。

持有量的变化不仅受到净买入或卖出的影响，也受估值波动的影响。彭博美国国债指数在 7 月回落，此前一个月曾上涨。交易数据显示，7 月无论是私营部门还是官方投资者，都是美国国债票据和长期债券的净买家。私人交易员则净卖出了短期国库券，而官方投资者则是净买入方。

最新的 TIC 数据反映了特朗普发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，今年以来尤其如此。未来的 TIC 数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的 30% 以上。

今年 4 月 2 日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29 万亿美元的美国国债市场遭遇了自 2001 年以来最严重的抛售。

分析称，尽管市场对美国资产的情绪有一定的担忧，一些私营部门的指标显示海外对美国资产的兴趣有所减弱，但从 TIC 数据来看，海外对美债的需求依然稳健。

主要国家及地区 7 月美债持仓

日本 7 月所持美国国债增加 38 亿美元，至 1.1514 万亿美元。自 2019 年 6 月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

华尔街见闻网站此前提到，去年日本的美债持仓变动，一度被视为干预汇市压力下的调整。为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足 " 弹药 "，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。例如，有媒体援引数据称，去年 7 月日本投入 366 亿美元干预汇市。今年以来，日元相对企稳，日本政府暂时没有支持日元的需求，失去了抛美债的一大动力。

英国作为第二大美债持有国，7 月持仓猛增 413 亿美元，至 8993 亿美元，创历史新高。

中国大陆 7 月所持美债减少 257 亿美元，至 7307 亿美元，为 2009 年以来的最低水平。从 2022 年 4 月起，中国大陆的美债持仓一直低于 1 万亿美元。分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

截至去年 4 月，中国央行曾创纪录地连续 18 个月增持黄金，此后一度暂时收手，不过近来又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国 8 月末黄金储备为 7402 万盎司，较 7 月末增加 6 万盎司，这是自 2024 年 11 月以来，中国央行连续第 10 个月增持黄金储备。

比利时的美债持仓在 7 月减少 52 亿美元，降至 4282 亿美元。

加拿大持有的美国国债锐减 571 亿美元，降至 3814 亿美元，为 4 月以来最低。

与特朗普政府陷入贸易争端的印度的美债持仓在 7 月继续下降，单月减少 77 亿美元，降至 2197 亿美元。此前 6 月，印度的美债持有量就减少 79 亿美元。

TIC 数据其它要点

美国财政部的 TIC 数据还显示：

7 月份，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额为 21 亿美元。其中，私人外资净流入为 226 亿美元，官方外资净流出为 205 亿美元。

7 月份，外国居民增持了美国长期证券，净买入规模为 788 亿美元。其中，外国私人投资者的净买入为 724 亿美元，而外国官方机构则净买入 64 亿美元。

美国居民在 7 月份增加了长期外国证券，净买入规模为 296 亿美元。

经过调整后，例如估计外国投资组合通过股票互换收购美国股票，7 月份外国对长期证券的净买入总额估计为 492 亿美元。

外国居民净减持了短期证券美国国库券 20 亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债增加了 138 亿美元。

银行自身对外国居民的以美元计价的净负债减少了 609 亿美元。

美国财政部今年 8 月的 TIC 数据，定于 2025 年 10 月 17 日发布。