每经 AI 快讯，山西证券 9 月 19 日发布研报称，给予天孚通信（300394.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）2025 年上半年无源业务增长平稳，有源业务大幅增长；2）英伟达 CPO 交换机即将量产，公司是精密光学连接核心供应商；3）垂直一体化的商业模式将为公司带来更多有源业务。风险提示：由于 GB300 爬坡等原因大客户 1.6T 光模块需求释放低于预期；公司泰国产能扩产不及预期导致无源业务转产不顺利订单下滑；有源产品占比逐步提升拉低整体毛利率；CPO 产品量产价值量和毛利率不及预期；中美关税摩擦导致毛利率下滑。

每经头条（nbdtoutiao）—— "25 基点太少，50 基点太多 "：美联储降息 " 走钢丝 "，" 特朗普代言人 " 投下唯一反对票

（记者 王晓波）

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