文 | 刘振涛

寿险行业曾经的 " 老三 " 富德生命人寿近期以来动作频频，引发市场关注。

8 月，公司在广州召开战略发布会，发布了 " 健康生命 " 新品牌，打造 " 保险＋服务 " 客户需求解决方案体系。7 月，富德生命人寿召开了 2025 年第一次临时股东大会，大会审议通过了关于建立资产处置盘活专班决策机制并制定相关议事规则的提案。

从康养品牌升级到公司资产的盘活，富德生命人寿似乎要进行大转变以图破局。

富德生命人寿成立于 2002 年，距今成立 23 年时间，凭借万能险产品快速崛起，2015 年公司的规模保费高达 1651.94 亿元，市场排名升至寿险行业第三。不过，受万能险产品监管收紧等因素影响，2017 年开始富德生命人寿开始步入调整周期。

在披露完 2020 年公司年度财报后，富德生命人寿开始暂缓披露年度财报，同时偿付能力报告也在 2021 年四季度后未再披露。

最后一份偿付能力报告显示，2021 年四季度末，富德生命人寿的综合偿付能力充足率仅为 103%，已逼近监管红线，而核心偿付能力充足率低至 87%，净利润亏损 6.84 亿，净现金流呈现净流出，流动性覆盖率下降。公司发展面临一定压力。

2023 年至 2024 年，张汉平和方力二人先后卸任总经理、董事长职务。80 后的徐文渊接任总经理后还代履行董事长之职，重要的管理岗位徐文渊一肩挑。

由此来看，当下富德生命人寿无论是新的康养品牌打造，还是谋划资产盘活，显然这是新总经理徐文渊管理下的转变。

加码：

发布 " 健康生命 " 品牌，发力康养产业

寿险行业近年来竞争比较激烈，同时保险行业处于转型发展关键阶段，面对行业竞争，康养产业成为了众多保险企业发力的第二赛道。

有机构预计，中国健康服务业总规模 2030 年将达 16 万亿元。养老产业市场广阔，2035 年银发经济规模有望达 30 万亿元，占 GDP 比重 10%。

2025 年 8 月，富德生命人寿在广州召开战略发布会，推出 " 健康生命 " 新品牌，即 " 四全 " 保险＋服务客户需求解决方案体系。

根据富德生命人寿介绍，" 四全 " 保险 + 服务解决方案体系为 " 全链条产品推动、多方位保险保障、全生态健康服务、全周期成本管控 "。

比如，通过 " 健康生命 " 品牌，将 250 种特药、6 种 CAR-T 适应症、9 家质子重离子医院等纳入新产品保障范围，同时，" 健康生命 " 品牌还联合医疗行业头部支付平台，为客户提供从问诊就诊、用药到支付的一站式医疗解决方案，提升便捷、优质的保险服务体验。

富德生命人寿还提到，他们将核心保险服务明确写入保险合同条款，这是富德生命人寿 " 健康生命 " 品牌的差异化创新。

实际上，近年来富德生命人寿在康养产业上发力较多。

2024 年 4 月，富德生命人寿在浙江杭州启动了 " 美好生活 " 康养项目，首家客户体验厅揭幕。随后，富德生命人寿的 " 美好生活 " 康养项目相继在陕西、河南、山西、深圳等多地落地开展。

2025 年 7 月，富德生命人寿又推出了 " 美好生活 2.0" 升级版项目，在吉林长春打造了首家体验中心，打造 " 医养结合、智慧赋能 " 的居家养老服务体系。

由此来看，康养产业成为富德生命人寿转型发展的新方向。

不过，虽然康养产业市场广阔，但是众多保险企业都已瞄准了这个广阔的市场。

比如，平安集团明确 " 代表支付方、整合供应方 " 的策略，通过打造专业家庭医生与养老管家队伍，为客户提供 " 省心、省时、省钱 " 的医疗养老服务。

再比如，截至 2025 年 6 月末，泰康集团旗下的泰康养老社区已全国布局 36 个城市 44 个项目，开业 22 城 25 家社区。

众多险企下场，富德生命人寿在康养产业赛道中能否突围，有待时间验证！

破局：

拟盘活资产，增强流动性

富德生命人寿近期以来另一个被市场关注的动作是召开了临时股东大会，在 2025 年 7 月，富德生命人寿召开的临时股东大会上，公司的 8 家股东均出席，审议通过了关于公司建立资产处置盘活专班决策机制并制定相关议事规则的提案。

这场股东大会的召开，以及相关资产处置盘活议案的通过，被市场认为富德生命人寿将要盘活旗下的长期闲置资产、低效益资产，来缓解流动压力，谋划新发展。

查阅富德生命人寿官网，公司的年度财务报告公开披露停留在 2020 年，2021 年之后公司表示暂缓披露，同时公司的偿付能力报告也停留在 2021 年四季度。

年度财务报告以及偿付能力报告暂缓披露，使得富德生命人寿财务状况不为外界所知，这也使得市场对其真实偿付能力有所担忧。

根据过往发布的年度财报，富德生命人寿凭借 " 万能险产品 + 股权投资 " 的模式，推动了公司快速发展。2015 年，富德生命人寿合并总资产达 4091.57 亿元，保费规模达 1651.94 亿元。在寿险行业排第三位，公司的营收超过 1100 亿，归母净利润达 95.5 亿。

不过，2016 年开始，监管部门对万能险产品的监管趋严。

多种因素影响下，富德生命人寿开始进行业务调整。公司的保费收入开始下降。2016 年至 2020 年，富德生命人寿的保费收入从 1039.99 亿元下降至 638.68 亿元。

归母净利润方面，富德生命人寿在 2016 年出现大额亏损，随后扭亏为盈，2020 年归母净利润达 11.05 亿元。虽然盈利能力提升，但是较 2015 年有较大差距。

最后一份公开披露的偿付能力报告显示，截至 2021 年四季度末，富德生命人寿综合偿付能力充足率为 103%，核心偿付能力充足率为 87%。

监管部门要求保险企业综合偿付能力充足率不低于 100%，核心偿付能力充足率不低于 50%。富德生命人寿虽然指标满足监管要求，但是综合偿付能力充足率接近监管红线。

根据当时原银保监会发布的数据，2021 年四季度末，179 家保险公司平均综合偿付能力充足率为 232.1%，平均核心偿付能力充足率为 219.7%，富德生命人寿低于行业平均。

同时，在偿付能力报告中，富德生命人寿综合流动比率（三个月）下降明显，流动性覆盖率也下降明显。

而从富德生命人寿 2020 年财报来看，因为企业的扩张，大量进行了投资，积累了大量不动产和股权资产。

2020 年年报显示，富德生命人寿的总资产达 5238.43 亿元，其中投资性房地产有 279.21 亿元，长期股权投资达 2613.48 亿元，二者合计占到了总资产的一半之多。

其中长期股权投资主要是富德生命人寿在过去大量持有上市公司股权形成的。据媒体报道，富德生命人寿持有众多港股和 A 股公司的股权，这些持有的上市公司股权带来的效益参差不齐。

比如，富德生命人寿持有港股佳兆业集团 21.92% 股权，佳兆业集团的股价已经低于 1 港元，公司的净利润也亏损，富德生命人寿不仅持有的股权市值缩水，而且对其业绩的贡献能力有限。

而富德生命人寿还持有重庆银行、浦发银行、中煤能源等股权，这些银行、能源企业近年来市场表现较好，对富德生命人寿具有较多贡献。

从资产的情况来看，富德生命人寿筹建资产处置盘活专班十分重要，有利于盘活闲置或者低效益资产，进而收回大量资金充实流动性，进而推动公司向好发展。

值得注意的是，富德生命人寿在 2024 年进行了管理层变动，徐文渊接替张汉平成为总经理，并且还在方力卸任董事长后，代为履行董事长职责，总经理和董事长一肩挑。

徐文渊是 80 后，2006 年加入富德生命人寿，历任公司多个岗位，对富德生命人寿公司经营发展比较熟悉。徐文渊管理公司以来，富德生命人寿的期缴业务有所增长，银保渠道新业务价值同比有提升。

富德生命人寿此次的康养产业加速布局以及筹划盘活资产，是徐文渊上台以来的大动作。徐文渊的管理下，富德生命人寿能否解决过去的历史问题，实现转型进一步发展？我们将保持关注！