群益证券 ( 香港 ) 有限公司赵旭东近期对申通快递进行研究并发布了研究报告《8 月单票收入好于预期，公司利润弹性有望释放》，上调申通快递目标价至 20.0 元，给予增持评级。

申通快递 ( 002468 )

事件：

公司公布 2025 年 8 月运营数据，8 月单月快递业务实现收入 44.34 亿元，YOY+14.47%；完成业务量 21.47 亿件，YOY+10.92%；单票收入录得 2.06 亿元，YOY+3.00%。

点评：

8 月公司单票收入如期回升，业务量维持两位数增长：7 月国家邮政局召开会议强调反对 " 内卷式 " 竞争，浙江、广东等快递高产区陆续开始调价，8 月全国快递行业单票收入环比止跌回升，MOM+0.13%。而公司 8 月单票收入录得 2.06 亿元，YOY+3.00%，同比增速自 2023 年 2 月以来实现首次回正，MOM+5.07%，同环比表现均好于预期。业务量方面，公司 8 月完成快递 21.47 亿件，YOY+10.92%，保持稳健增长。

后续单票收入有望继续回升，公司利润弹性将释放：9 月江苏、湖北、山东等地区陆续跟进涨价，我们预计后续行业单票价格将继续上行，将持续增厚行业利润。面对行业反内卷形势，公司一方面响应政策精神，幷购丹鸟物流从而填补高端市场短板，形成 " 经济型快递 + 品质快递 " 双业务矩阵；另一方面公司继续夯实内功，2025H1 自动化分拣设备、自有车辆较上年末分别增长 21.23%、8.66%，幷直营化收购义乌等三家直属转运中心，2025 年底产能有望提升至日均 9000 万单以上（8 月日均单量 7000 万单）。展望未来，公司将受益于行业价格回升 + 件量增长，公司利润将得到释放。

盈利预测及投资建议：上调盈利预测，预计 2025-2027 年公司分别实现净利润 14、17、21 亿元（此前分别为 14、16、19 亿元），YOY 分别为 +33%、+26%、+21%，EPS 为 0.9 元、1.1 元、1.4 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 19、15、12 倍，我们看好公司利润弹性释放，维持 " 买进 " 的投资建议。

风险提示：价格竞争加剧，终端需求疲软，降本效果不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.19。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。